【國信計算機】亞信安全（688225.SH）-打造爆款新品AI XDR，生態布局值得期待

所屬地區：廣東 - 深圳發布日期：2025-08-29

發布地址: 江蘇

報告發布日期：2025年8月25日

報告名稱：《亞信安全（688225.SH）-打造爆款新品AI XDR，生態布局值得期待》

證券分析師：

熊莉（S0980519030002）

庫宏垚（S0980520010001）

核心觀點

參股公司公允價值變動，利潤受到影響。公司25H1收入31.24億元，歸母凈利潤-3.56億元，扣非歸母凈利潤-2.52億元，收入增長較大主要系并表亞信科技。安全業務來看，公司25H1收入5.10億元（-22.8%），歸母凈利潤-2.44億元，扣非歸母凈利潤-2.05億元，與去年同期基本持平。其中，公司參股的富數科技公司因自身經營問題，該項金融資產的公允價值變動損失約1.24億元，公司已全額計提。

25年以經營質量提升為目標，毛利率持續提升。安全業務收入下滑，主要因公司主動放棄部分低質訂單，關注訂單毛利水平，網安業務毛利率提升至59.6%，同比提升4.7個百分點。網安業務三項費用合計同比下降16.8%，其中，銷售費用同比下降18.88%、管理費用同比下降0.76%、研發費用同比下降20.35%。

標品收入持續提升，打造爆款新品AI XDR。標品安服收入占比提升至64.6%，同比增長9%，智能制造、能源等行業收入保持較快增長。公司在今年5月發布業內首創的AI XDR聯動防御系統，徹底改變傳統單點防御模式，以AI為內核，實現“主動、自動、聯動”的現代企業安全生態重塑。該產品完全對標Crowdstrike，是公司順應產業趨勢聚焦發力的方向，目前訂單已突破千萬，XDR有望成為公司后續主要增長驅動力。

與亞信科技協同布局AI大模型交付，生態布局值得期待。公司子公司亞信科技與阿里、英偉達等形成了深度合作，在AI大模型和應用等交付上成為龍頭。2025年H1，亞信科技已簽訂單金額約為人民幣7000萬元，同比增長78倍。公司TrustOne終端安全產品與鴻蒙深度適配，聯合發布《新一代終端安全鴻蒙化白皮書》，后續鴻蒙PC放量將直接帶動公司產品增長。公司與聯通數科于2025年4月宣布成立“聯信事業部”，打造國內SaaS安全領軍品牌——“聯信”，通過聯通廣泛的銷售網絡，有望快速形成客戶覆蓋。公司與垣信衛星深度合作，訂單突破2000萬元。

風險提示：宏觀經濟影響IT支出；行業競爭加劇；新業務拓展不及預期。

報告正文

公司25H1收入31.24億元，歸母凈利潤-3.56億元，扣非歸母凈利潤-2.52億元，收入增長較大主要系并表亞信科技。安全業務來看，公司25H1收入5.10億元（-22.8%），歸母凈利潤-2.44億元，扣非歸母凈利潤-2.05億元，與去年同期基本持平。其中，公司參股的富數科技公司因自身經營問題，該項金融資產的公允價值變動損失約1.24億元，公司已全額計提。

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