早評(píng)

銀河

農(nóng)產(chǎn)品板塊

大豆/粕類

研究員：陳界正

期貨從業(yè)證號(hào)：F3045719

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0015458

【外盤情況】

CBOT大豆指數(shù)下跌0.19%至1040.75美分/蒲，CBOT豆粕指數(shù)下跌0.5%至300.8美金/短噸

【相關(guān)資訊】

1.USDA出口銷售報(bào)告前瞻：截至6月5日當(dāng)周，預(yù)計(jì)美國(guó)2024/25市場(chǎng)年度大豆出口凈銷售介于10-50萬噸，2025/26市場(chǎng)年度大豆出口凈銷售為0-20萬噸；預(yù)計(jì)美國(guó)2024/25市場(chǎng)年度豆粕出口凈銷售介于15-40萬噸，2025/26市場(chǎng)年度豆粕出口凈銷售為0-5萬噸；

2.油世界：在本年度3-5月期間，共5大主要大豆出口國(guó)出口量增加450萬噸。中國(guó)占據(jù)了67%的份額，對(duì)中國(guó)出口量達(dá)到3600萬噸，比一年前增加290萬噸；

3.油世界：烏克蘭5月葵粕出口量下降至31.3萬噸，其中16.7萬噸發(fā)往歐盟，3.4萬噸去往摩洛哥，0.77萬噸去往中國(guó)；

4.我的農(nóng)產(chǎn)品：截止6月6日當(dāng)周，油廠大豆實(shí)際壓榨量224.46萬噸，開機(jī)率為63.1%。大豆庫(kù)存610.29萬噸，較上周增加27.41萬噸，增幅4.7%，同比去年增加120.88萬噸，增幅24.7%；豆粕庫(kù)存38.25萬噸，較上周增加8.45萬噸，增幅28.36%，同比去年減少50.7萬噸，減幅57%。

【邏輯分析】

國(guó)際大豆整體維持豐產(chǎn)格局，巴西大豆產(chǎn)量維持高位，同時(shí)壓榨方面表現(xiàn)一般，后續(xù)出口壓力仍然存在。阿根廷產(chǎn)量同樣維持高位，賣貨繼續(xù)有所加快，壓榨受產(chǎn)能影響有所下降。美豆新作播種及生長(zhǎng)情況整體良好，賣貨進(jìn)度有所放緩，總體壓力仍然明顯。國(guó)內(nèi)大豆到港及開工壓力有所增加，需求方面整體表現(xiàn)良好，后續(xù)預(yù)計(jì)仍有累庫(kù)壓力。

【交易策略】

1.單邊：短線試空操作

2.套利：M11-1正套

3.期權(quán)：賣出看漲期權(quán)

白糖

研究員：黃瑩

期貨從業(yè)證號(hào)：F03111919

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0018607

【外盤情況】

昨日ICE美糖下跌，主力合約下跌0.16（0.97%）至16.26美分/磅。

【重要資訊】

1.本月對(duì)2024/25年度食糖產(chǎn)量數(shù)據(jù)進(jìn)行校準(zhǔn)，調(diào)增1萬噸至1116萬噸。2024/25年度食糖生產(chǎn)已經(jīng)結(jié)束，據(jù)中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至5月底，全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1116萬噸，同比增120萬噸；累計(jì)銷糖811萬噸，同比增152萬噸；銷售進(jìn)度72.7%，同比加快6.5個(gè)百分點(diǎn)。本月對(duì)2025/26年度中國(guó)食糖供需形勢(shì)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)不作調(diào)整。5月以來廣西降水緩解前期旱情，云南降雨較常年同期偏多，利于甘蔗生長(zhǎng)；內(nèi)蒙古甜菜播種受低溫影響雖有所延遲，但近期光熱條件改善，甜菜長(zhǎng)勢(shì)恢復(fù)，新疆甜菜長(zhǎng)勢(shì)總體良好。國(guó)際方面，預(yù)計(jì)2025/26年度主產(chǎn)國(guó)印度增產(chǎn)，巴西旱情影響有限，全球食糖供給趨于寬松，國(guó)際糖價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行。后期需密切關(guān)注各主產(chǎn)國(guó)降水情況及巴西食糖生產(chǎn)及出口進(jìn)度。

2.2025年6月11日，ICE原糖主力合約收盤價(jià)為16.81美分/磅，人民幣匯率為7.1919。經(jīng)測(cè)算，配額內(nèi)巴西糖加工完稅估算成本為4455元/噸，配額外巴西糖加工完稅估算成本為5705元/噸；與日照白糖現(xiàn)貨價(jià)比，配額內(nèi)巴西糖加工完稅估算利潤(rùn)為1725元/噸，配額外巴西糖加工完稅估算利潤(rùn)為475元/噸。

3.巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams周四發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為80艘，此前一周為90艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為291.04萬噸，此前一周為324.7萬噸。在當(dāng)周等待出口的食糖總量中，高等級(jí)原糖（VHP）數(shù)量為272.67萬噸。根據(jù)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)，桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為187.33萬噸，帕拉納瓜港等待出口的食糖數(shù)量為66.45萬噸。

【邏輯分析】

原糖近期受全球供應(yīng)增加預(yù)期拖累、盤面觸及四年低位。反觀國(guó)內(nèi)，夏季備貨需求滯后，疊加原糖短期弱勢(shì)運(yùn)行，配額外進(jìn)口利潤(rùn)再度走高，加工糖供應(yīng)壓力即將兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)鄭糖跟隨原糖走弱。

單邊：預(yù)計(jì)維持跌勢(shì)，空單部分止盈部分持有。

2.套利：觀望。

3.期權(quán)：虛值比例價(jià)差期權(quán)。

油脂板塊

研究員：劉倩楠

期貨從業(yè)證號(hào)：F3013727

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0014425

【外盤情況】

隔夜CBOT美豆油主力價(jià)格變動(dòng)幅度0.63%至48.04美分/磅；BMD馬棕油主力價(jià)格變動(dòng)幅度0.05%至3841林吉特/噸。

【相關(guān)資訊】

1.SPPOMA：南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2025年6月1-10日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少16.71%，出油率減少0.10%，產(chǎn)量減少17.24%。

2.據(jù)外媒報(bào)道，德國(guó)分析機(jī)構(gòu)Oilworld預(yù)計(jì)，印度尼西亞將在2025年大幅增加棕櫚油出口量，達(dá)到2500萬噸，比去年增加100萬噸。這一增長(zhǎng)之所以成為可能，是因?yàn)樯a(chǎn)在年初暫時(shí)下降后恢復(fù)。盡管2025年前幾個(gè)月出口下降逾5%，尤其是4月份出口大幅下降，發(fā)貨量?jī)H為131萬噸，3月份為230萬噸，但5月份出現(xiàn)了積極的變化。印尼棕櫚油產(chǎn)量達(dá)到4780萬噸，令出口得以復(fù)蘇。今年1月至4月，印尼棕櫚油出口量為740萬噸，僅略低于2024年同期的758萬噸。

3.據(jù)外媒報(bào)道，一機(jī)構(gòu)發(fā)布的大宗商品研究報(bào)告顯示，受近期有利的降雨影響，2025/26年度歐盟27國(guó)和英國(guó)的油菜籽產(chǎn)量預(yù)估維持在2040萬噸不變，但在波蘭干旱風(fēng)險(xiǎn)猶存。據(jù)短期天氣預(yù)報(bào)顯示，未來10天，整個(gè)大陸將出現(xiàn)不同的天氣模式。歐洲東部和中部將面臨較為寒冷的氣溫，歐洲西部/南部將保持溫暖。降雨預(yù)計(jì)僅出現(xiàn)在西班牙和英國(guó)，其余國(guó)家料恢復(fù)干燥天氣模式，提升干旱憂慮。

4.據(jù)Mysteel，6月11日，豆油成交30000噸，棕櫚油成交7800噸，總成交37800噸，環(huán)比上一交易日增加15051噸，漲幅66.16%。

【邏輯分析】

隔夜受地緣因素影響，原油大漲4%。MPOB報(bào)告產(chǎn)量增產(chǎn)和出口超預(yù)期，庫(kù)存略不及預(yù)期，印度下調(diào)毛棕油稅率，或?qū)⒃黾佑《炔少?gòu)，繼續(xù)關(guān)注中國(guó)和印度買船情況；目前美國(guó)天氣良好，但未來有偏干預(yù)期，國(guó)內(nèi)豆油進(jìn)入階段性累庫(kù)；國(guó)內(nèi)菜油基本面變化不大，菜油供大于求的格局持續(xù)，中加關(guān)系預(yù)期緩和拖累盤面高位回落，但菜油盤面底部支撐仍較強(qiáng)，國(guó)際關(guān)系以及油脂整體走勢(shì)影響菜油反復(fù)，下跌空間可能較為有限。另外，繼續(xù)關(guān)注美國(guó)生柴相關(guān)情況。

【交易策略】

1.單邊：短期預(yù)計(jì)油脂維持震蕩運(yùn)行。

2.套利：觀望。

3.期權(quán)：觀望。

玉米/玉米淀粉

研究員：劉大勇

期貨從業(yè)證號(hào)：F03107370

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0018389

【外盤變化】

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨外盤企穩(wěn)，主力合約反彈0.2%，收盤為438.5美分/蒲。

【重要資訊】

1、周四，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨收盤略微上漲，其中基準(zhǔn)期約收高0.3%，主要原因是供需報(bào)告中玉米期末庫(kù)存預(yù)測(cè)值低于市場(chǎng)預(yù)期，美元指數(shù)走低。

2、美國(guó)農(nóng)業(yè)部：將阿根廷2024/2025年度玉米產(chǎn)量預(yù)期維持5000萬噸不變，市場(chǎng)預(yù)期為4993萬噸；將巴西2024/2025年度玉米產(chǎn)量預(yù)期維持1.3億噸不變，市場(chǎng)預(yù)期為1.3168億噸。

3、根據(jù)Mysteel玉米團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至6月12日，全國(guó)飼料企業(yè)平均庫(kù)存33.48天，較上周減少1.87天，環(huán)比下跌5.29%，同比上漲6.79%。

4、6月美國(guó)2025/2026年度玉米種植面積預(yù)期9530萬英畝，5月預(yù)期為9530萬英畝，環(huán)比持平。

5、6月13日北港收購(gòu)價(jià)價(jià)為700容重15水分價(jià)格為2290-2320元/噸，價(jià)格穩(wěn)定，華北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格偏強(qiáng)。

【邏輯分析】

美玉米播種加快，天氣較好，外盤玉米底部震蕩。國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)偏少，東北玉米上漲，港口價(jià)格偏強(qiáng)。傳聞進(jìn)口玉米將拍賣，華北玉米現(xiàn)貨偏強(qiáng)，小麥?zhǔn)諆?chǔ)價(jià)格開始上漲，東北玉米與華北玉米價(jià)差擴(kuò)大，玉米現(xiàn)貨相對(duì)穩(wěn)定。07玉米回落，期現(xiàn)價(jià)差縮小。預(yù)計(jì)玉米現(xiàn)貨預(yù)計(jì)短期偏強(qiáng)，期貨高位震蕩。

【交易策略】

1.單邊：外盤07玉米底部震蕩。07玉米觀望。

2.套利：玉米和淀粉套利震蕩操作，逢低做擴(kuò)（買入09淀粉空09玉米）。買玉米空07玉米持有。

3.期權(quán)：有現(xiàn)貨的可以謹(jǐn)慎考慮逢高累沽策略。

生豬

研究員：陳界正

期貨從業(yè)證號(hào)：F3045719

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0015458

【相關(guān)資訊】

1.生豬價(jià)格：生豬價(jià)格整體呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)。其中東北地區(qū)13.7-14元/公斤，下跌0.1元/公斤；華北地區(qū)13.8-14.1元/公斤，下跌0.1元/公斤；華東地區(qū)13.9-14.3元/公斤，持穩(wěn)至下跌0.1元/公斤；西南地區(qū)13.8-14.1元/公斤，持穩(wěn)；華南地區(qū)13.6-15.2元/公斤，持穩(wěn)；

2.仔豬母豬價(jià)格：截止6月10日當(dāng)周，全國(guó)7公斤仔豬價(jià)格465元/頭，較6月6日下跌16元/頭，15公斤仔豬價(jià)格564元/頭，較6月6日下跌15元/頭，50公斤母豬價(jià)格1621元/頭，較6月6日下跌5元/頭；

3.農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：6月11日“農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)”為113.17，上升0.08個(gè)點(diǎn)，“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)為113.27，上升0.12個(gè)點(diǎn)。全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為20.28元/公斤，下降0.1%

【邏輯分析】

價(jià)格連續(xù)回落以及政策端利好帶動(dòng)影響下，生豬出欄壓力整體有所放緩，規(guī)模企業(yè)出欄節(jié)奏整體有所放緩，散養(yǎng)戶和二次育肥出欄量同樣有所下降，總體出欄量有所下降。但由于當(dāng)前生豬存欄量處于相對(duì)高位，且本身大體重豬源供應(yīng)相對(duì)偏寬松，后續(xù)價(jià)格壓力預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)體現(xiàn)。

【交易策略】

1.單邊：輕倉(cāng)試空操作

2.套利：LH79反套

3.期權(quán)：賣出寬跨式策略

花生

研究員：劉大勇

期貨從業(yè)證號(hào)：F3045719

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0018389

【重要資訊】

1、河南皇路店白沙通貨米報(bào)價(jià)4.70-4.80元/斤左右，山東臨沂莒南?；ㄍㄘ浢讏?bào)價(jià)4.1元/斤左右。遼寧昌圖308通貨米報(bào)價(jià)4.65-4.70元/斤；興城花育23通貨米報(bào)價(jià)4.60-4.65元/斤，吉林產(chǎn)區(qū)308通貨米收購(gòu)價(jià)4.7-4.8元/斤。

2、費(fèi)縣中糧油廠停收；開封龍大到貨300多噸，成交7400-7700元/噸；金勝油廠零星到貨，油料米成交7500-7800元/噸左右；成交以質(zhì)論價(jià)。

3、花生油方面，受原材料控制嚴(yán)格，成本較高影響，多數(shù)油廠報(bào)價(jià)偏強(qiáng)，實(shí)際成交有一定議價(jià)空間，國(guó)內(nèi)一級(jí)普通花生油報(bào)價(jià)14950元/噸；小榨濃香型花生油市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)為16850元/噸左右。

4、花生粕走貨依舊偏少，銷量一般，48蛋白花生粕均價(jià)3250元/噸，實(shí)際成交可議價(jià)。

5、據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截止到2025年6月5日，國(guó)內(nèi)花生油樣本企業(yè)廠家花生庫(kù)存統(tǒng)計(jì)144720噸，較上周減少6520噸。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截止到6月6日，國(guó)內(nèi)花生油樣本企業(yè)廠家花生油周度庫(kù)存統(tǒng)計(jì)40100噸，較上周減少200噸。

【邏輯分析】

花生現(xiàn)貨成交仍較少，河南新季花生回落，東北花生回落，目前穩(wěn)定在4.6元/斤附近。進(jìn)口量大幅減少，進(jìn)口花生價(jià)格也在回落，花生油廠收購(gòu)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，下游消費(fèi)仍偏弱。豆粕現(xiàn)貨穩(wěn)定，花生粕價(jià)格穩(wěn)定，花生油價(jià)格偏強(qiáng)，油廠有利潤(rùn)，大型油廠收購(gòu)量偏少，油料花生市場(chǎng)偏弱。目前交易重點(diǎn)市場(chǎng)預(yù)計(jì)新季種植面積增加，最近河南等地天氣繼續(xù)干旱，疊加上量偏少，10花生短期偏弱震蕩，受預(yù)期面積增加，預(yù)計(jì)仍有下跌空間。

【交易策略】

1.單邊：10花生逢高短空為主。

2.套利：觀望。

3.期權(quán)：賣出pk510-C-8800期權(quán)。

雞蛋

研究員：劉倩楠

期貨從業(yè)證號(hào)：F3013727

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0014425

【重要資訊】

1、今日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)為2.66元/斤，較上一交易日價(jià)格下跌0.02元/斤，主銷區(qū)均價(jià)2.87元/斤，較上一交易日價(jià)格下跌0.06元/斤。昨日東莞停車場(chǎng)剩余15臺(tái)車，1號(hào)停車場(chǎng)剩6臺(tái)車，今日全國(guó)主流價(jià)格多數(shù)回落，今日北京各大市場(chǎng)雞蛋價(jià)格下調(diào)3元每箱，北京主流參考價(jià)116元/44斤，石門，新發(fā)地、回龍觀等主流批發(fā)價(jià)116元/44斤；大洋路雞蛋主流批發(fā)價(jià)格116-119【落3】按質(zhì)高低價(jià)均有，到貨5臺(tái)車正常，成交靈活，走貨正常。東北遼寧價(jià)格下落、吉林價(jià)格穩(wěn)定，黑龍江蛋價(jià)穩(wěn)定，山西價(jià)格落、河北價(jià)格多數(shù)下調(diào)；山東主流價(jià)格多數(shù)下落，河南蛋價(jià)下落、湖北褐蛋價(jià)格穩(wěn)、江蘇、安徽價(jià)格以落為主，局部雞蛋價(jià)格有高低，蛋價(jià)繼續(xù)震蕩盤整，走貨一般。

2、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)5月份全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量為13.34億只，較上月增加0.11億只，同比增加7.2%，高于之前預(yù)期。5月份卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的樣本企業(yè)蛋雞苗月度出苗量(約占全國(guó)50%)為4698.5萬羽，環(huán)比減少4%，同比增加1%。不考慮延淘和集中淘汰的情況下，根據(jù)之前的補(bǔ)欄數(shù)據(jù)可推測(cè)出2025年6月、7月、8月、9月在產(chǎn)蛋雞存欄大致的數(shù)量為13.39億只、13.47億只、13.51億只和13.50億只。

3、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，6月6日一周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蛋雞淘雞出欄量為1997萬只，較前一周減少0.5%。根據(jù)卓創(chuàng)資訊對(duì)全國(guó)的重點(diǎn)產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)的淘汰雞日齡進(jìn)行監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)，6月5日當(dāng)周淘汰雞平均淘汰日齡515天，較前一周相比減少6天。

4、。根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至6月6日當(dāng)周全國(guó)代表銷區(qū)雞蛋銷量為8856噸，較上周相比增加1.2%。

5、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至6月6日當(dāng)周生產(chǎn)環(huán)節(jié)周度平均庫(kù)存有0.94天，較上周庫(kù)存天數(shù)減少0.02天，流通環(huán)節(jié)周度平均庫(kù)存有1.03天，較前一周庫(kù)存減少0.02天。

6、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日，雞蛋每斤周度平均盈利為-0.34元/斤，較前一周相比下跌0.07元/斤；5月30日，蛋雞養(yǎng)殖預(yù)期利潤(rùn)為17.82元/羽，較上一周價(jià)格下跌1.53元/斤。

【交易邏輯】

期貨方面來看，近月07合約考慮到5月之后梅雨季的到來雞蛋消費(fèi)進(jìn)入需求淡季，預(yù)計(jì)價(jià)格走勢(shì)可能會(huì)維持偏弱表現(xiàn)，但考慮到跌至目前位置預(yù)計(jì)繼續(xù)向下的空間有限；遠(yuǎn)月合約近期隨著蛋價(jià)走弱，市場(chǎng)淘雞意愿有所增加，如果說未來淘雞量繼續(xù)上升對(duì)雞蛋供應(yīng)有一定改善的話，8、9月是旺季合約，可能會(huì)有所上漲，但如果供應(yīng)端未得到明顯改善，預(yù)計(jì)上漲空間相對(duì)有限，可考慮擇機(jī)在安全邊際較高時(shí)在遠(yuǎn)月8、9月合約建倉(cāng)多單。

【交易策略】

1、單邊：可考慮6月中下旬梅雨季即將結(jié)束且安全邊際較高時(shí)在遠(yuǎn)月8、9月合約建倉(cāng)多單。

2、套利：空近月多遠(yuǎn)月。

3、期權(quán)：觀望。

蘋果

研究員：劉倩楠

期貨從業(yè)證號(hào)：F3013727

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0014425

【重要資訊】

1、截至2025年5月21日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量為170.85萬噸，環(huán)比上周減少24.25萬噸，走貨速度略放緩。（mysteel)

2、海關(guān)數(shù)據(jù)：2024年3月鮮蘋果出口量約為9.6萬噸，環(huán)比增加40.8%，同比增加1.7%。2025年1-3月份累計(jì)出口量約為25.56萬噸，同比增加9.5%。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2025年3月鮮蘋果進(jìn)口量0.95萬噸，環(huán)比增加535.7%，同比增加167.1%。2025年1-3月累計(jì)進(jìn)口量1.33萬噸，同比增加123.9%。

3、卓創(chuàng)：昨日產(chǎn)地行情變動(dòng)不大，交易集中在山東產(chǎn)地，冷庫(kù)蘋果銷售情況一般，成交不旺，僅個(gè)別地區(qū)好貨成交略好，主流成交價(jià)格維持穩(wěn)定。部分存儲(chǔ)商出貨積極較高，蘋果需求淡季，下游市場(chǎng)到貨減少，出貨平緩，主流批發(fā)價(jià)格維持穩(wěn)定。

4、現(xiàn)貨價(jià)格：山東煙臺(tái)棲霞蘋果價(jià)格穩(wěn)定，80#以上一二級(jí)貨源果農(nóng)貨片紅3.5-4.0元/斤，條紋3.5-4.5元/斤，客商貨片紅4.0-4.5元/斤，條紋4.0-5.0元/斤。統(tǒng)貨2.8-3.0元/斤，三級(jí)客商貨2.5-3.0元/斤。70#果主流成交2.5-2.7元/斤，以質(zhì)論價(jià)。冷庫(kù)客商數(shù)量不多，成交一般，價(jià)格穩(wěn)定。卓創(chuàng)資訊抽樣采集蘋果買方主要為客商、代辦，賣方主要為果農(nóng)。客商采購(gòu)出價(jià)80#起步果農(nóng)一二級(jí)片紅主流價(jià)格3.5-4.0元/斤，果農(nóng)要價(jià)3.5-4.0元/斤，主流成交價(jià)格區(qū)間3.5-4.0元/斤。

5、利潤(rùn)情況：2024-2025產(chǎn)季棲霞80#一二級(jí)存儲(chǔ)商利潤(rùn)0.9元/斤，較上周上漲0.2元/斤。

【交易邏輯】

由于本季蘋果的庫(kù)存較低預(yù)計(jì)對(duì)嘎啦等早熟蘋果開稱價(jià)格將形成有效支撐，而4月份的大風(fēng)高溫天氣確實(shí)對(duì)陜西部分地區(qū)的坐果形成負(fù)面影響，許多蘋果是二茬花坐果，整體預(yù)測(cè)陜西今年蘋果坐果表現(xiàn)略差。此外目前期貨10月合約價(jià)格已經(jīng)跌至7500-7700元/噸附近，預(yù)計(jì)6月份蘋果期貨價(jià)格大概率維持震蕩略偏強(qiáng)趨勢(shì)。

【交易策略】

1、單邊：AP10短期逢低建倉(cāng)多單。

2、套利：建議先觀望。

3、期權(quán)：建議先觀望。

棉花-棉紗

研究員：劉倩楠

期貨從業(yè)證號(hào)：F3013727

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0014425

【外盤影響】

昨日ICE美棉上漲，主力合約上漲2.04（3.11%）至67.53美分/磅。

【重要資訊】

1、根據(jù)USDA6月最新全球棉花產(chǎn)銷報(bào)告，6月棉花總產(chǎn)量下調(diào)17.8萬噸至2547萬噸；總消費(fèi)下調(diào)7萬噸至2563萬噸；其中期末庫(kù)存下降34.4萬噸至1672萬噸。

2、據(jù)CAI公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2025年6月8日當(dāng)周，印度棉花周度上市量2.1萬噸，同比下滑47%；印度2024/25年度的棉花累計(jì)上市量471.46萬噸，同比下滑7%。CAI累計(jì)上市量達(dá)24/25年度預(yù)測(cè)平衡表產(chǎn)量（495萬噸）的95%，同比快3%。印度棉上市進(jìn)入尾聲，上周主要上市集中在馬哈拉斯特邦、古吉拉特邦。

3、棉花現(xiàn)貨交投變化不大，整體交投冷清，紡企采購(gòu)意愿暫不強(qiáng)，銷售基差堅(jiān)挺，主流區(qū)間暫變動(dòng)不大。銷售基差：2024/25南疆機(jī)采3129/29-30B/雜3.5內(nèi)多數(shù)報(bào)價(jià)在CF09+1100-1300上下，同品質(zhì)兵團(tuán)報(bào)價(jià)在1300-1400上下，也有部分低價(jià)喀什貨源報(bào)價(jià)在900上下，疆內(nèi)自提；2024/25東疆哈密機(jī)采3129/29B/雜3內(nèi)主流銷售基差暫在CF09+1000~1200，內(nèi)地自提。成交基差：2024/25南疆喀什機(jī)采3129/29B/雜3.5內(nèi)部分成交基差在CF09+900~950上下，疆內(nèi)自提。

【交易邏輯】

當(dāng)前交易邏輯仍以宏觀為主，由于關(guān)稅問題不確定性仍然較大，前期宏觀情緒有所釋放，在沒有新消息刺激下預(yù)計(jì)短期區(qū)間震蕩為主，然而考慮未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存在一定壓力可能面臨衰退并給全球經(jīng)濟(jì)帶來悲觀預(yù)期，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期棉花仍將向下探底，中長(zhǎng)線走勢(shì)偏弱，但是美方態(tài)度可能會(huì)隨時(shí)搖擺，對(duì)市場(chǎng)的影響的不確定性較大，一旦其態(tài)度出現(xiàn)較大的緩和，市場(chǎng)走向可能會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。

【交易策略】

1、單邊：預(yù)計(jì)未來美棉走勢(shì)大概率震蕩略偏強(qiáng)，鄭棉受宏觀影響預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

2、套利：觀望。

3、期權(quán)：觀望。

風(fēng)險(xiǎn)提示

內(nèi)容僅供參考 ? ? 不構(gòu)成投資建議

期市有風(fēng)險(xiǎn) ?入市需謹(jǐn)慎

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作者承諾

本人具有中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)授予的期貨從業(yè)資格證書，本人承諾以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)而直接或間接接收到任何形式的報(bào)酬。

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