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觀點小結
核心觀點：后市場交易印尼3月底庫存較底，馬來西亞5月底累庫可能不及預期，印度5月進口棕櫚油翻倍至60萬噸左右，棕櫚油表現偏強。
目前機構預估5月馬來西亞棕櫚油產量環比增加3%至174萬噸，出口增加18%至130萬噸，主要是5月全月出口好于預期，累庫至201萬噸，早先是215萬噸，關注6月10日MPOB報告兌現程度。
國內商務部會見加拿大國貿部，雙方就中加經貿關系、維護多邊貿易體制以及各自關心的經貿問題進行務實和坦誠的溝通，另外6月5日國際貿易組織舉辦中國-對來自加拿大的某些農業和漁業產品加征額外進口關稅主題的會議，市場擔憂對加拿大菜油和菜粕關稅取消，國內近遠月菜油均下跌較多。
對于2509菜油，情緒不宜過度悲觀，即使出現利空，也應該反應在2601合約，除非擁有菜油貨權的貿易商開始大量出貨。因此菜豆油2509合約價差繼續向下空間有限，后續也可能有反彈。
對于棕櫚油而言，產地還未擺脫增產周期，只是需求恢復以及6月產量因工作日少而比5月季節性下降，但是阿根廷壓榨廠可能恢復，南美豆油的供應沖擊還未結束，也限制棕櫚油反彈。
產地
國際油脂與油料FOB價格
截至2025年6月2日，當周南北美豆油跌幅明顯，棕櫚油漲幅較小。
數據來源：路透，紫金天風期貨研究所
國際油脂FOB價差
周度馬來西亞和印尼精煉棕櫚油價差4美元/噸，前周22美元/噸，低于歷史平均水平22.5美元/噸。阿根廷豆油和印尼毛棕櫚油價差在-14美元/噸，前周0美元/噸，低于歷史均值95美元/噸。
數據來源：路透，紫金天風期貨研究所
印度油脂CIF價差
截至到6月2日，印度港口毛豆油和毛棕櫚油價差25美元/噸，前周65美元/噸。毛葵油和毛棕櫚油價差150美元/噸，前周160美元/噸。
精煉豆油和精煉棕櫚油價差18美元/噸，前周77美元/噸。
數據來源：路透，紫金天風期貨研究所
國際菜籽價差
截至到5月23日，德國和加拿大菜籽價格持平，澳大利亞和加拿大菜籽價差持續走擴，烏克蘭和加拿大菜籽價差小幅反彈。
數據來源：路透，紫金天風期貨研究所
進口與壓榨利潤
節后這周，進口迪拜菜油成交1萬噸左右，6月船期棕櫚油成交一條。
數據來源：路透，紫金天風期貨研究所
天氣
棕櫚（略）天氣
數據來源：路透，紫金天風期貨研究所
生物柴油
美國生物柴油加工和摻混利潤
美豆油走弱，加工虧損改善，由于補貼下降，摻混虧損擴大。
數據來源：紫金天風期貨研究所
歐洲生物柴油
1-3月，歐盟進口較多的UCO，而成品端出口生物柴油下降，影響使用本土菜油，RME以及加工利潤均處于下降狀態。
數據來源：路透、紫金天風期貨研究所
需求端
周度油脂成交
節前一周，國內豆油遠月基差成交較多。儲備采購沿海菜油。
棕櫚油維持少量成交。
數據來源：我的農產品，紫金天風期貨研究所
油脂現貨基差
豆油和棕櫚油基差逐步走弱，菜油基差相對平穩。
數據來源：我的農產品，紫金天風期貨研究所
油脂庫存
數據來源：我的農產品，紫金天風期貨研究所
油脂現貨價差
數據來源：我的農產品，紫金天風期貨研究所
油脂月度平衡表
【特別聲明】本文來自NB的農產品，作者聶波，撲克百家研究院（puokebaijia）編輯，若有侵權請聯系刪除。（略）的觀點和立場。此文版權歸原作者所有，其他第三方若要轉載此文章請事先聯系溝通，未經授權的轉載都視為侵權。
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