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銀河

農(nóng)產(chǎn)品板塊

大豆/粕類

研究員：陳界正

期貨從業(yè)證號(hào)：F3045719

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0015458

【外盤情況】

CBOT大豆指數(shù)上漲0.07%至1047美分/蒲，CBOT豆粕指數(shù)上漲0.94%至300.9美金/短噸

【相關(guān)資訊】

1.USDA出口銷售報(bào)告數(shù)據(jù)：美國(guó)2024/2025年度大豆出口凈銷售為28.2萬噸，前一周為37.7萬噸；2025/2026年度大豆凈銷售49萬噸，前一周為1萬噸，美國(guó)2024/2025年度豆粕出口凈銷售為28.7萬噸，前一周為11.2萬噸；2025/2026年度豆粕凈銷售3.3萬噸，前一周為1萬噸；

2.NOPA月度壓榨報(bào)告：美國(guó)2025年4月大豆壓榨量為1.90226億蒲式耳，市場(chǎng)預(yù)期為1.84642億蒲式耳，2025年3月為1.94551億蒲式耳；

3.油世界：巴西在3-4月大豆出口量明顯增加，并且在5月出口繼續(xù)達(dá)到1400萬噸的高點(diǎn)，去年同期為1340萬噸；

4.我的農(nóng)產(chǎn)品：截止5月9日當(dāng)周，油廠大豆實(shí)際壓榨量184.6萬噸，開機(jī)率為51.89%。大豆庫(kù)存534.91萬噸，較上周增加60.27萬噸，增幅12.7%，同比去年增加116.34萬噸，增幅27.79%；豆粕庫(kù)存10.12萬噸，較上周增加1.91萬噸，增幅23.26%，同比去年減少45.8萬噸，減幅81.9%。

【邏輯分析】

美豆油盤面大幅走弱帶動(dòng)美豆盤面呈現(xiàn)走弱態(tài)勢(shì)，南美市場(chǎng)短期仍有一定壓力，不過預(yù)計(jì)隨著阿根廷壓榨量的減少，巴西國(guó)內(nèi)需求可能有所好轉(zhuǎn)，后續(xù)出口壓力有所減少，國(guó)際市場(chǎng)壓力整體有限。國(guó)內(nèi)近端壓力仍將有所顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)整體呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)，不過由于前期盤面回落較多，預(yù)計(jì)下行空間受限。

【交易策略】

1.單邊：震蕩運(yùn)行為主

2.套利：M11-1正套，MRM09價(jià)差擴(kuò)大

3.期權(quán)：賣出寬跨式策略

白糖

研究員：黃瑩

期貨從業(yè)證號(hào)：F03111919

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0018607

【外盤情況】

昨日ICE美糖下跌，主力合約下跌0.11（0.62%）至17.56美分/磅。

【重要資訊】

1.國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）發(fā)布了其對(duì)2024-25年度全球糖市平衡表的第三次修訂報(bào)告。ISO對(duì)全球供需形勢(shì)的基本觀點(diǎn)認(rèn)為，2024/25年度將出現(xiàn)546.6萬噸的供應(yīng)缺口（全球消費(fèi)量與產(chǎn)量之間的差額），比2月份的預(yù)估上調(diào)58.5萬噸。這種規(guī)模的缺口已經(jīng)九年未見。2024/25年度全球產(chǎn)量被下調(diào)至1.74795億噸，比上一年度減少646.9萬噸。主要原因是印度和巴基斯坦的產(chǎn)量低于預(yù)期。預(yù)計(jì)2024/25年度全球消費(fèi)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.80261億噸，較此前預(yù)估下調(diào)16萬噸，而2023/24年度的估計(jì)數(shù)也下調(diào)至1.79225億噸，較前次預(yù)估下調(diào)74.7萬噸，這些調(diào)整導(dǎo)致預(yù)計(jì)消費(fèi)增長(zhǎng)不到0.6%。

2.泛糖科技訊，截至周五，廣西制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)區(qū)間為6120~6210元/噸，較上周整體持平，價(jià)格波幅10~30元/噸；云南制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)為5920~5960元/噸，周環(huán)比上調(diào)10元/噸；加工糖廠主流報(bào)價(jià)區(qū)間為6380~6960元/噸，周度波動(dòng)區(qū)間為10~30元/噸。

3.截至周五，巴西配額內(nèi)加工完稅成本為4702元/噸、配額外加工完稅成本為6026元/噸，周環(huán)比分別下降58元/噸、77元/噸。相較國(guó)內(nèi)沿海加工糖廠主流報(bào)價(jià)6380~6960元/噸，巴西配額外進(jìn)口利潤(rùn)約為354~934元/噸。

4.截至5月13日當(dāng)周，ICE原糖期貨+期權(quán)總持倉(cāng)為925866手，較前一周減少2228手。投機(jī)多頭持倉(cāng)175436手，較前一周增加9299手；投機(jī)空頭持倉(cāng)220961手，較前一周減少637手；投機(jī)凈空持倉(cāng)為45525手，較上周減少9936手。

5.據(jù)廣西氣象臺(tái)預(yù)計(jì)，18日晚上到明天白天，來賓、賀州、防城港等市和桂林、柳州、百色、河池四市南部、崇左、南寧、貴港、梧州四市北部有大雨、局地暴雨或大暴雨并伴有短時(shí)雷暴大風(fēng)等強(qiáng)對(duì)流天氣，其它地區(qū)多云間陰天有陣雨或雷雨、局地大雨到暴雨。

【邏輯分析】

巴西即將迎來壓榨高峰，預(yù)計(jì)短期維持震蕩偏弱走勢(shì)，后續(xù)還需關(guān)注天氣變化對(duì)甘蔗壓榨進(jìn)度的影響。反觀國(guó)內(nèi)，產(chǎn)銷比同比偏高以及庫(kù)存低位帶動(dòng)近期鄭糖走勢(shì)強(qiáng)于原糖，考慮到原糖短期上行動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)鄭糖維持震蕩偏弱走勢(shì)。近日廣西多地遭遇極端天氣，關(guān)注對(duì)糖料的生長(zhǎng)影響。

單邊：震蕩看待，關(guān)注廣西主產(chǎn)區(qū)極端天氣對(duì)糖料生長(zhǎng)影響。

2.套利：觀望。

3.期權(quán)：賣出寬跨式期權(quán)或虛值比例價(jià)差期權(quán)。

油脂板塊

研究員：劉倩楠

期貨從業(yè)證號(hào)：F3013727

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0014425

【外盤情況】

隔夜CBOT美豆油主力價(jià)格變動(dòng)幅度-0.39%至48.92美分/磅；BMD馬棕油主力價(jià)格變動(dòng)幅度-0.96%至3825林吉特/噸。

【相關(guān)資訊】

1.據(jù)外媒報(bào)道，印尼棕櫚油協(xié)會(huì)（GAPKI）周五敦促政府推遲原定于5月17日上調(diào)棕櫚油出口專項(xiàng)稅的計(jì)劃，警告稱此舉可能會(huì)在全球貿(mào)易不確定性加劇的情況下?lián)p害印尼棕櫚油的競(jìng)爭(zhēng)力，而這種不確定性主要源于美國(guó)的關(guān)稅政策和地緣政治緊張局勢(shì)。

2.巴西南里奧格蘭德州農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)廳(Emater/RS)數(shù)據(jù)顯示，干燥的天氣令該州大豆收割活動(dòng)速度加快，98%的種植面積已經(jīng)得到收割。4月降雨偏少有利于豆粒脫水，但豆莢裂開造成了損失。余下2%尚待收割的地區(qū)包括補(bǔ)種的地區(qū)、種植晚熟品種的洪泛區(qū)和1月底播種的大豆作物。該州大豆平均單產(chǎn)重新評(píng)估為每公頃1,957公斤，較播種前估計(jì)的每公頃3,179公斤低38.43%。單產(chǎn)區(qū)間介于每公頃1,388公斤到每公頃3,225公斤之間。這種差異反映了降雨的不規(guī)則分布、播種時(shí)間、管理和投資投入等其他因素的影響。

3.據(jù)外媒報(bào)道，阿根廷農(nóng)林漁業(yè)國(guó)秘處發(fā)布的周度報(bào)告顯示，截至5月15日，阿根廷2024/25年度大豆收割率為66%，領(lǐng)先于去年同期的61%。前一周收割率為45%。

4.官方數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日當(dāng)周，加拿大薩斯喀徹溫油菜籽種植率為29%，此前一周為9.6%。截至5月13日當(dāng)周，阿爾伯塔省油菜籽種植率為23.7%，此前一周為5%。曼尼托巴省油菜籽種植剛剛開始。。

5.加拿大谷物委員會(huì)：截至5月11日當(dāng)周，加拿大油菜籽出口量較前一周減少29.5%至13萬噸，之前一周為18.45萬噸。自2024年8月1日至2025年5月11日，加拿大油菜籽出口量為801萬噸，較上一年度同期的481.22萬噸增加66.5%。截至5月11日，加拿大油菜籽商業(yè)庫(kù)存為109.51萬噸。

【邏輯分析】

短期預(yù)計(jì)5月馬棕繼續(xù)增產(chǎn)累庫(kù)，繼續(xù)關(guān)注中國(guó)和印度買船情況；國(guó)內(nèi)大豆通關(guān)問題逐漸解決，國(guó)內(nèi)油廠壓榨量將明顯增加，豆油庫(kù)存也將開始累庫(kù)，豆油基差或?qū)⒆呷酰粐?guó)內(nèi)菜油基本面變化不大，菜油供大于求的格局持續(xù)，不過盤面受國(guó)際關(guān)系以及油脂整體走勢(shì)影響菜油反復(fù)，下跌空間可能較為有限。另外，繼續(xù)關(guān)注美國(guó)生柴相關(guān)情況。

【交易策略】

1.單邊：短期預(yù)計(jì)油脂維持震蕩運(yùn)行，棕櫚油可考慮區(qū)間上沿逢高試空。

2.套利：YP 09可考慮部分止盈部分持有，OI 91可繼續(xù)逢低做多。

3.期權(quán)：觀望。

玉米/玉米淀粉

研究員：劉大勇

期貨從業(yè)證號(hào)：F03107370

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0018389

【外盤變化】

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨外盤回落，主力合約回落1.5%，收盤為443.5美分/蒲。

【重要資訊】

1、美國(guó)玉米主產(chǎn)州未來6-10日77.78%地區(qū)有較高的把握認(rèn)為氣溫將低于正常水平，56%地區(qū)有較高的把握認(rèn)為降水量將高于正常水平。

2、據(jù)外媒報(bào)道，烏克蘭農(nóng)業(yè)部周五表示，截至5月16日，烏克蘭農(nóng)民已播種了495萬公頃谷物，占預(yù)期播種面積的87%，而去年同期播種面積為510萬公頃。其中，播種了74.31萬公頃春大麥、21.52萬公頃春小麥、350萬公頃玉米、21.09萬公頃豌豆、15.83萬公頃燕麥和其他一些谷物。

3、據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，截至2025年5月14日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)96家主要玉米加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量452.8萬噸，降幅8.45%。

4、據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，截至2025年5月14日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)96家主要玉米加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量452.8萬噸，降幅8.45%。

5、5月19日北港收購(gòu)價(jià)價(jià)為700容重15水分價(jià)格為2260-2300元/噸，價(jià)格穩(wěn)定，華北產(chǎn)區(qū)玉米周末回落。

【邏輯分析】

美玉米報(bào)告穩(wěn)定，播種加快，美玉米偏弱。國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)偏少，東北玉米穩(wěn)定，港口價(jià)格穩(wěn)定。玉米開始拋儲(chǔ)，傳聞糙米即將拍賣，華北玉米現(xiàn)貨周末回落，小麥價(jià)格穩(wěn)定，東北玉米與華北玉米價(jià)差縮小，玉米現(xiàn)貨仍偏強(qiáng)。07玉米底部震蕩，期現(xiàn)價(jià)差縮小。預(yù)計(jì)玉米現(xiàn)貨上漲空間有限，期貨支撐較強(qiáng)。

【交易策略】

1.單邊：外盤07玉米440美分/蒲附近有支撐。07玉米可以嘗試多單。

2.套利：玉米和淀粉套利震蕩操作，逢低做擴(kuò)（買入07淀粉空07玉米）。買玉米空07玉米持有。

3.期權(quán)：有現(xiàn)貨的可以考慮逢高累沽策略。

生豬

研究員：陳界正

期貨從業(yè)證號(hào)：F3045719

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0015458

【相關(guān)資訊】

1.生豬價(jià)格：生豬價(jià)格整體呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)。其中東北地區(qū)14.3-14.6元/公斤，下跌0.1元/公斤；華北地區(qū)14.7-14.8元/公斤，下跌0.1元/公斤；華東地區(qū)14.7-15.1元/公斤，下跌0.1元/公斤；西南地區(qū)14.4-14.5元/公斤，下跌0.1元/公斤；華南地區(qū)14.1-15.2元/公斤，持平或下跌0.1元/公斤；

2.仔豬母豬價(jià)格：截止5月13日當(dāng)周，全國(guó)7公斤仔豬價(jià)格517元/頭，較5月9日下跌12元/頭，15公斤仔豬價(jià)格628元/頭，較5月9日下跌14元/頭，50公斤母豬價(jià)格1631元/頭，較5月9日持平；

3.農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：5月15日“農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)”為114.82，下降0.33個(gè)點(diǎn)，“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)為115.14，下降0.35個(gè)點(diǎn)。全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為20.90元/公斤，持平

【邏輯分析】

生豬價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)下行壓力，養(yǎng)殖端出欄積極性增加，并且生豬出欄體重維持相對(duì)高位，總體供應(yīng)相對(duì)充足。隨著后續(xù)出欄動(dòng)力逐步增加，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格偏于下行。但期貨跌幅已經(jīng)相對(duì)較深，預(yù)計(jì)進(jìn)一步下行空間也相對(duì)有限。

【交易策略】

1.單邊：偏空思路為主

2.套利：LH79反套

3.期權(quán)：賣出寬跨式策略

花生

研究員：劉大勇

期貨從業(yè)證號(hào)：F3045719

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0018389

【重要資訊】

1、河南皇路店白沙通貨米報(bào)價(jià)4.20-4.25元/斤，山東臨沂莒南海花通貨米報(bào)價(jià)3.90-4.00元/斤左右。遼寧昌圖308通貨米報(bào)價(jià)4.00-4.10元/斤；興城花育23通貨米報(bào)價(jià)4.18-4.22元/斤，吉林產(chǎn)區(qū)308通貨米收購(gòu)價(jià)4.05-4.15元/斤。

2、襄陽魯花油廠到貨400噸，成交7600-7800元/噸左右，費(fèi)縣中糧油廠到貨600噸左右，合同報(bào)價(jià)7350元/噸，成交價(jià)差大，以質(zhì)論價(jià)；開封益海嘉里到200多噸，油料米合同報(bào)價(jià)7300元/噸，通貨米合同報(bào)價(jià)8000元/噸；玉皇油廠到約100多噸，成交7600-7700元/噸左右，以質(zhì)論價(jià)；金勝油廠到200噸左右，油料米成交7500-7800元/噸左右；成交以質(zhì)論價(jià)。

3、花生油方面，受原材料控制嚴(yán)格，成本較高影響，多數(shù)油廠報(bào)價(jià)偏強(qiáng)，實(shí)際成交有一定議價(jià)空間，國(guó)內(nèi)一級(jí)普通花生油報(bào)價(jià)15000元/噸；小榨濃香型花生油市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)為16900元/噸左右。

4、花生粕走貨依舊偏少，銷量一般，48蛋白花生粕均價(jià)3280元/噸，實(shí)際成交可議價(jià)。

5、據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截止到5月15日，國(guó)內(nèi)花生油樣本企業(yè)廠家花生庫(kù)存統(tǒng)計(jì)154020噸，較上周增加880噸。截止到5月16日，國(guó)內(nèi)花生油樣本企業(yè)廠家花生油周度庫(kù)存統(tǒng)計(jì)40520噸，較上周減少130噸。

【邏輯分析】

花生現(xiàn)貨成交仍較少，河南新季花生穩(wěn)定，東北花生穩(wěn)定，目前穩(wěn)定在4.1元/斤附近。進(jìn)口花生價(jià)格穩(wěn)定，進(jìn)口量大幅減少，花生油廠收購(gòu)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，下游消費(fèi)仍偏弱。豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)回落，花生粕價(jià)格回落，花生油價(jià)格偏強(qiáng)，油廠有利潤(rùn)，大型油廠收購(gòu)量增加，提振市場(chǎng)。目前交易重點(diǎn)市場(chǎng)預(yù)計(jì)新季種植面積增加，最近河南等地天氣繼續(xù)干旱，容易炒作天氣，10花生短期偏強(qiáng)。

【交易策略】

1.單邊：10花生輕倉(cāng)逢低短多，震蕩操作，不追多。

2.套利：觀望。

3.期權(quán)：觀望。

雞蛋

研究員：劉倩楠

期貨從業(yè)證號(hào)：F3013727

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0014425

【重要資訊】

1、上周雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價(jià)2.94元/斤，較上周五下跌0.57元/斤，主銷區(qū)均價(jià)3.16元/斤，較上周五相比下跌0.51元/斤。昨日東莞停車場(chǎng)滿倉(cāng)，1號(hào)停車場(chǎng)剩40臺(tái)車，今日全國(guó)主流價(jià)格多數(shù)下調(diào)，北京各大市場(chǎng)雞蛋價(jià)格下落5元每箱，北京主流參考價(jià)145元/44斤，石門，新發(fā)地、回龍觀等主流批發(fā)價(jià)145元/44斤；大洋路雞蛋主流批發(fā)價(jià)格145-147【落5】按質(zhì)高低價(jià)均有，到貨5臺(tái)車正常，成交靈活，走貨正常。東北遼寧價(jià)格下落、吉林價(jià)格下落，黑龍江蛋價(jià)下落，山西價(jià)格落、河北價(jià)格多數(shù)以落為主；山東主流價(jià)格下落，河南蛋價(jià)下落、湖北褐蛋價(jià)格落、江蘇、安徽價(jià)格以落為主，局部雞蛋價(jià)格有高低，蛋價(jià)繼續(xù)震蕩盤整，走貨正常。

2、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)4月份全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量為13.29億只，較上月增加0.11億只，同比增加7.2%，高于之前預(yù)期。4月份卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的樣本企業(yè)蛋雞苗月度出苗量(約占全國(guó)50%)為4698.5萬羽，環(huán)比增加1.4%，同比增加2.5%。不考慮延淘和集中淘汰的情況下，根據(jù)之前的補(bǔ)欄數(shù)據(jù)可推測(cè)出2025年5月、6月、7月、8月在產(chǎn)蛋雞存欄大致的數(shù)量為13.32億只、13.37億只、13.45億只和13.49億只。

3、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，5月16日一周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蛋雞淘雞出欄量為1856萬只，較前一周增加7.5%。根據(jù)卓創(chuàng)資訊對(duì)全國(guó)的重點(diǎn)產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)的淘汰雞日齡進(jìn)行監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)，5月8日當(dāng)周淘汰雞平均淘汰日齡534天，較前一周相比減少1天。

4、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至5月1日當(dāng)周全國(guó)代表銷區(qū)雞蛋銷量為8716噸，較上周相比增加1.4%。

5、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至5月15日當(dāng)周生產(chǎn)環(huán)節(jié)周度平均庫(kù)存有0.92天，較上周庫(kù)存天數(shù)減少0.27天，流通環(huán)節(jié)周度平均庫(kù)存有1天，較前一周庫(kù)存減少0.33天。

6、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日，雞蛋每斤周度平均盈利為-0.12元/斤，較前一周相比增加0.06元/斤；5月9日，蛋雞養(yǎng)殖預(yù)期利潤(rùn)為20.15元/羽，較上一周價(jià)格上漲0.8元/斤。

【交易邏輯】

目前看預(yù)計(jì)對(duì)雞蛋整體供應(yīng)仍充足，在產(chǎn)存欄量較高，目前蛋價(jià)跌至當(dāng)前位置后近期有穩(wěn)定跡象，建議前期空單獲利平倉(cāng)觀望。

【交易策略】

1、單邊：空單可考慮獲利平倉(cāng)后觀望。

2、套利：多08空09。

3、期權(quán)：觀望。

蘋果

研究員：劉倩楠

期貨從業(yè)證號(hào)：F3013727

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0014425

【重要資訊】

1、截至2025年4月16日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量為354.56萬噸，環(huán)比上周減少44.06萬噸，去庫(kù)同比繼續(xù)加快，處于近五年低值。（mysteel)

2、海關(guān)數(shù)據(jù)：2024年3月鮮蘋果出口量約為9.6萬噸，環(huán)比增加40.8%，同比增加1.7%。2025年1-3月份累計(jì)出口量約為25.56萬噸，同比增加9.5%。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2025年3月鮮蘋果進(jìn)口量0.95萬噸，環(huán)比增加535.7%，同比增加167.1%。2025年1-3月累計(jì)進(jìn)口量1.33萬噸，同比增加123.9%。

3、卓創(chuàng)：本周產(chǎn)地蘋果主流成交價(jià)格穩(wěn)定，交易量減少，存儲(chǔ)商出貨積極性提高。山東產(chǎn)區(qū)主流成交價(jià)格維持穩(wěn)定，本周山東產(chǎn)區(qū)客商采購(gòu)積極下降，主要是受到市場(chǎng)出貨速度放緩影響，另外部分客商為端午節(jié)備貨也已經(jīng)基本結(jié)束，采購(gòu)量減少。存儲(chǔ)商前期惜售情緒較高，報(bào)價(jià)處于高位。隨著客商采購(gòu)量下降，存儲(chǔ)商出貨積極性提高，賣貨意愿比較高。陜西產(chǎn)區(qū)蘋果主流成交價(jià)格穩(wěn)定，冷庫(kù)剩余貨量不多，多數(shù)為客商貨源。少量好貨存儲(chǔ)商報(bào)價(jià)普遍偏高，客戶接受程度有限。冷庫(kù)總體交易量不多，客商包裝自有貨源發(fā)市場(chǎng)。發(fā)貨量比前期稍有減少。甘肅靜寧產(chǎn)區(qū)成交較少，個(gè)別存儲(chǔ)商高價(jià)出貨，零星交易。其他產(chǎn)區(qū)剩余貨量均已經(jīng)比較少，根據(jù)實(shí)際情況定價(jià)。

4、現(xiàn)貨價(jià)格：本周山東產(chǎn)區(qū)紙袋富士80#以上一二級(jí)貨源主流成交加權(quán)平均價(jià)4.19元/斤，較上周上漲0.03元/斤，環(huán)比漲幅0.72%，同比上漲0.42元/斤，漲幅11.11%；本周四加權(quán)收盤價(jià)格為4.19元/斤，較上周四持平。陜西產(chǎn)區(qū)紙袋富士70#以上貨源主流成交加權(quán)平均價(jià)為3.87元/斤，較上周持平，同比上漲0.55元/斤，漲幅16.57%；本周四加權(quán)收盤價(jià)格為3.87元/斤，較上周四持平。

5、利潤(rùn)情況：2024-2025產(chǎn)季棲霞80#一二級(jí)存儲(chǔ)商利潤(rùn)0.9元/斤，較上周上漲0.2元/斤。

【交易邏輯】

今年蘋果冷庫(kù)庫(kù)存處于低位，是自2019年度以來的最低位，因此本果季蘋果在新果上市前市場(chǎng)供應(yīng)大概率偏緊，需求端目前市場(chǎng)走貨尚可，現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)，對(duì)蘋果價(jià)格形成一定支撐。此外，新果季4月份西部產(chǎn)區(qū)的大風(fēng)+高溫干旱天氣確實(shí)對(duì)部分產(chǎn)區(qū)的蘋果坐果問題產(chǎn)生了影響。綜合來看，預(yù)計(jì)蘋果走勢(shì)繼續(xù)維持震蕩略偏強(qiáng)。

【交易策略】

1、單邊：AP10短期逢低建倉(cāng)多單。

2、套利：建議先觀望。

3、期權(quán)：建議先觀望。

棉花-棉紗

研究員：劉倩楠

期貨從業(yè)證號(hào)：F3013727

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0014425

【外盤影響】

昨日ICE美棉下跌，主力合約下跌0.35（0.53%）至65.14美分/磅。

【重要資訊】

1、截止5月11日，美棉15個(gè)棉花主要種植州棉花種植率為28%，較去年同期慢4%；近五年同期平均水平在31%，較近五年同期平均水平慢3個(gè)百分點(diǎn)。美棉種植進(jìn)度同比偏慢，德州種植進(jìn)度同比持平。天氣方面，截止到5月6日，美棉主產(chǎn)區(qū)（93.0%）的干旱程度和覆蓋率指數(shù)117，環(huán)比-10，同比+56；德克薩斯州的干旱程度和覆蓋率指數(shù)為182，環(huán)比-16，同比+92。美國(guó)主產(chǎn)區(qū)以及德州干旱指數(shù)繼續(xù)下行。

2、截止5月8日當(dāng)周，2024/25美陸地棉周度簽約2.77萬噸，周增86%，較前四周平均水平增2%；其中越南簽約2.17萬噸，孟加拉簽約0.59萬噸；2025/26年度美陸地棉周度簽約0.78萬噸，其中洪都拉斯0.58萬噸；2024/25美陸地棉周度裝運(yùn)7.47萬噸，周降17%，較前四周平均水平降5%，其中越南裝運(yùn)2.74萬噸，巴基斯坦裝運(yùn)1.5萬噸，土耳其1.18萬噸。

3、據(jù)CAI公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2025年5月11日當(dāng)周，印度棉花周度上市量3.1萬噸，同比下滑27%；印度2024/25年度的棉花累計(jì)上市量453.2萬噸，同比下滑7%。CAI累計(jì)上市量達(dá)24/25年度預(yù)測(cè)平衡表產(chǎn)量（495萬噸）的92%，同比快4%。

【交易邏輯】

根據(jù)中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明，中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，達(dá)成了重要共識(shí)，美國(guó)將修改2025年4月2日第14257號(hào)行政令中規(guī)定的對(duì)中國(guó)商品(包括香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)商品)加征的從價(jià)關(guān)稅，其中，24%的關(guān)稅在初始的90天內(nèi)暫停實(shí)施，同時(shí)保留按該行政令的規(guī)定對(duì)這些商品加征剩余10%的關(guān)稅并取消根據(jù)2025年4月8日第14259號(hào)行政令和2025年4，月9日第14266號(hào)行政令對(duì)這些商品的加征關(guān)稅。綜合來看，當(dāng)前受宏觀層面影響，預(yù)計(jì)鄭棉有所走強(qiáng)。

【交易策略】

1、單邊：預(yù)計(jì)未來美棉走勢(shì)大概率震蕩略偏強(qiáng)，鄭棉受宏觀影響預(yù)計(jì)偏強(qiáng)走勢(shì)。

2、套利：觀望。

3、期權(quán)：觀望。

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