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農(nóng)產(chǎn)品板塊

大豆/粕類

研究員：陳界正

期貨從業(yè)證號：F3045719

投資咨詢從業(yè)證號：Z0015458

【外盤情況】

CBOT大豆指數(shù)下跌0.02%至1058.25美分/蒲，CBOT豆粕指數(shù)下跌0.3%至302.1美金/短噸

【相關(guān)資訊】

1.CONAB：截至5月24日，2024/25年度巴西大豆收割率為99.5%，上周為98.9%，去年同期為98.1%，五年均值為99.1%；

2.歐盟作物監(jiān)測機(jī)構(gòu)：歐盟2025年油菜籽單產(chǎn)為3.14噸/公頃，而上個月預(yù)測為3.20噸/公頃；

3.COPA：2025年04月，加拿大油菜籽壓榨量為919345.0噸，環(huán)比降10.27%；菜籽油產(chǎn)量為390276.0噸，環(huán)比降10.5%；菜籽粕產(chǎn)量為543039.0噸，環(huán)比降10.59%；

4.我的農(nóng)產(chǎn)品：截止5月23日當(dāng)周，油廠大豆實際壓榨量220.93萬噸，開機(jī)率為62.1%。大豆庫存560.63萬噸，較上周減少26.2萬噸，減幅4.46%，同比去年增加110.10萬噸，增幅24.44%；豆粕庫存20.69萬噸，較上周增加8.52萬噸，增幅70.01%，同比去年減少55.37萬噸，減幅72.8%。

【邏輯分析】

國際市場整體以供需偏寬松為主，巴西市場整體偏豐產(chǎn)且國內(nèi)壓榨表現(xiàn)一般，后續(xù)出口壓力預(yù)計仍將維持高位，阿根廷產(chǎn)量同樣維持高位，壓榨量有所下滑，北美新作前期播種比較順利且出口積極性不高，在此背景下，預(yù)計國際大豆市場壓力仍然比較明顯。國內(nèi)豆粕需求表現(xiàn)良好，壓榨量同樣維持相對偏高水平，市場總體供應(yīng)偏寬松，后續(xù)累庫壓力仍然較大。

【交易策略】

1.單邊：少量布局多單

2.套利：M11-1正套，MRM09價差擴(kuò)大

3.期權(quán)：賣出寬跨式策略

白糖

研究員：黃瑩

期貨從業(yè)證號：F03111919

投資咨詢從業(yè)證號：Z0018607

【外盤情況】

昨日ICE美糖下跌，主力合約下跌0.04（0.23%）至17.25美分/磅。

【重要資訊】

1.S&P Global Commodity Insights公布的一項針對23位行業(yè)分析師的調(diào)查結(jié)果顯示，預(yù)計巴西中南部地區(qū)5月上半月甘蔗壓榨量為4060萬噸，較上年同期下降9.9%；預(yù)計糖產(chǎn)量同比下降11.5%，至229萬噸，因暴雨天氣或影響甘蔗壓榨作業(yè)；包括玉米乙醇在內(nèi)的乙醇產(chǎn)量預(yù)計將下降7.9%，至18.5億升。

2.巴西對外貿(mào)易秘書處（Secex）公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西5月前四周出口糖和糖蜜157.23萬噸，較去年同期的235.21萬噸減少77.98萬噸，降幅23.15%；日均出口量為9.82萬噸。2024年5月，巴西糖出口量為280.76萬噸，日均出口量為13.37萬噸。

3.昨日廣西白糖現(xiàn)貨成交價6061元/噸，下跌8元/噸；廣西制糖集團(tuán)報價6100~6190元/噸，部分下調(diào)10元/噸；云南制糖集團(tuán)報價5890~5930元/噸，部分下調(diào)10元/噸；加工糖廠主流報價區(qū)間6360~6920元/噸，調(diào)整區(qū)間為10~20元/噸，漲跌不一。制糖集團(tuán)報價整體延續(xù)下調(diào)趨勢，貿(mào)易商及下游終端保持觀望，市場購銷氛圍偏淡。

4.華東糖業(yè)五月份2艘原糖到港順利接卸。

【邏輯分析】

原糖近期受巴西豐產(chǎn)預(yù)期拖累維持震蕩偏弱走勢，后續(xù)還需關(guān)注天氣變化對甘蔗壓榨進(jìn)度及原糖邊際變化的影響。反觀國內(nèi)，產(chǎn)銷比偏高以及庫存低位帶動近期鄭糖走勢強(qiáng)于原糖，不過考慮到原糖短期上行動力不足，預(yù)計鄭糖維持震蕩偏弱走勢。

單邊：震蕩偏弱看待。

2.套利：觀望。

3.期權(quán)：賣出寬跨式期權(quán)或虛值比例價差期權(quán)。

油脂板塊

研究員：劉倩楠

期貨從業(yè)證號：F3013727

投資咨詢從業(yè)證號：Z0014425

【外盤情況】

隔夜CBOT美豆油主力價格變動幅度0.32%至49.68美分/磅；BMD馬棕油主力價格變動幅度-0.16%至3862林吉特/噸。

【相關(guān)資訊】

1.USDA作物生長報告：截至2025年5月25日當(dāng)周，美國大豆種植率為76%，低于市場預(yù)期的78%，此前一周為66%，去年同期為66%，五年均值為68%。截至當(dāng)周，美國大豆出苗率為50%，上一周為34%，上年同期為37%，五年均值為40%。

2.Imea：馬托格羅索州農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所(Imea)公布，馬托格羅索州5月19日-5月23日當(dāng)周大豆壓榨利潤為605.05雷亞爾/噸，此前一周為612.92雷亞爾/噸。當(dāng)周，該州豆粕價格為1,658.90雷亞爾/噸，豆油價格為5,882.90雷亞爾/噸。

3.歐盟委員會，截至5月25日，歐盟2024/25年度棕櫚油進(jìn)口量為257萬噸，去年同期為315萬噸。歐盟2024/25年度大豆進(jìn)口量為1,269萬噸，去年同期為1,182萬。歐盟2024/25年度豆粕進(jìn)口量為1,732萬噸，去年同期為1,369萬噸。歐盟2024/25年度油菜籽進(jìn)口量為632萬噸，去年同期為518萬噸。

4.加拿大油菜籽委員會(CCC)：加拿大2025年3月油菜籽出口量為896,968噸，菜籽油出口量為307,394噸，菜籽粕出口量為592,999噸。截至3月，加拿大2024/25年度油菜籽出口量為6,768,712噸，菜籽油出口量為2,368,787噸，菜籽粕出口量為4,057,503噸。

【邏輯分析】

短期預(yù)計5月馬棕繼續(xù)增產(chǎn)累庫，繼續(xù)關(guān)注中國和印度買船情況；近日傳國內(nèi)大豆通關(guān)時間再次延長，部分油廠或缺豆停機(jī)，豆油累庫速度或?qū)⒎啪?；國?nèi)菜油基本面變化不大，菜油供大于求的格局持續(xù)，不過盤面受國際關(guān)系以及油脂整體走勢影響菜油反復(fù)，下跌空間可能較為有限。另外，繼續(xù)關(guān)注美國生柴相關(guān)情況。

【交易策略】

1.單邊：短期預(yù)計油脂維持震蕩運(yùn)行，棕櫚油可考慮區(qū)間上沿逢高試空。

2.套利：觀望。

3.期權(quán)：觀望。

玉米/玉米淀粉

研究員：劉大勇

期貨從業(yè)證號：F03107370

投資咨詢從業(yè)證號：Z0018389

【外盤變化】

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨外盤下跌，上個交易日主力合約回落0.3%，收盤為458.5美分/蒲。

【重要資訊】

1、據(jù)外媒報道，周二，芝加哥期貨交易所（CBOT）軟紅冬小麥期貨連續(xù)第三交易日下跌，其中基準(zhǔn)期約收低2.6%，原因是美國大平原的降雨改善了土壤墑情，強(qiáng)化了市場供應(yīng)充足的預(yù)期。

2、據(jù)外媒報道，周二，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨穩(wěn)中略微下跌，因為美元指數(shù)反彈，巴西二季作物產(chǎn)量前景明朗。咨詢機(jī)構(gòu)DATAGRO公司發(fā)布的最新報告顯示，2024/25年度巴西玉米總產(chǎn)量將達(dá)到1.327億噸，較上月預(yù)估的1.317億噸調(diào)高0.7%，比2023/24年度的1.221億噸增長8.7%。

3、美國玉米主產(chǎn)州未來6-10日94.44%地區(qū)有較高的把握認(rèn)為氣溫將高于正常水平，56%地區(qū)有較高的把握認(rèn)為降水量將高于正常水平。

4、美國玉米種植率為87%，低于市場預(yù)期的88%，此前一周為78%，去年同期為81%，五年均值為85%；玉米優(yōu)良率為68%，低于市場預(yù)期的73%；玉米出苗率為67%，上一周為50%，上年同期為55%，五年均值為60%。

5、5月27日北港收購價價為700容重15水分價格為2260-2290元/噸，價格穩(wěn)定，華北產(chǎn)區(qū)玉米價格穩(wěn)定。

【邏輯分析】

美玉米播種加快，外盤窄幅震蕩。國內(nèi)玉米供應(yīng)偏少，東北玉米穩(wěn)定，港口價格穩(wěn)定。預(yù)期6月后糙米即將拍賣，華北玉米現(xiàn)貨穩(wěn)定，小麥價格偏弱，東北玉米與華北玉米價差縮小，玉米現(xiàn)貨相對穩(wěn)定。07玉米低位震蕩，期現(xiàn)價差縮小。預(yù)計玉米現(xiàn)貨預(yù)計短期穩(wěn)定，期貨支撐較強(qiáng)。

【交易策略】

1.單邊：外盤07玉米440美分/蒲附近有支撐。07玉米可以嘗試多單。

2.套利：玉米和淀粉套利震蕩操作，逢低做擴(kuò)（買入09淀粉空09玉米）。買玉米空07玉米持有。

3.期權(quán)：有現(xiàn)貨的可以考慮逢高累沽策略。

生豬

研究員：陳界正

期貨從業(yè)證號：F3045719

投資咨詢從業(yè)證號：Z0015458

【相關(guān)資訊】

1.生豬價格：生豬價格整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢。其中東北地區(qū)14.1-14.3元/公斤，上漲0.1元/公斤；華北地區(qū)14.3-14.4元/公斤，持穩(wěn)至上漲0.1元/公斤；華東地區(qū)14.5-14.8元/公斤，持穩(wěn)至上漲0.1元/公斤；西南地區(qū)14.2-14.3元/公斤，持穩(wěn)；華南地區(qū)14-15.3元/公斤，持穩(wěn)；

2.仔豬母豬價格：截止5月23日當(dāng)周，全國7公斤仔豬價格513元/頭，較5月20日下跌2元/頭，15公斤仔豬價格624元/頭，較5月20日下跌2元/頭，50公斤母豬價格1631元/頭，較5月20日持穩(wěn)；

3.農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：5月26日“農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)”為113.98，下降0.13個點，“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)為114.16，下降0.15個點。全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為20.60元/公斤，下降1.7%

【邏輯分析】

規(guī)模企業(yè)前期出欄進(jìn)度有所加快，近期有一定減量穩(wěn)價表現(xiàn)，養(yǎng)殖戶出欄整體變化不大，二次育肥近期仍有一定出欄壓力。在此背景下，生豬價格整體呈現(xiàn)階段性企穩(wěn)。但生豬存欄量仍然相對較大，后續(xù)供應(yīng)壓力預(yù)計繼續(xù)體現(xiàn)，現(xiàn)貨以偏弱運(yùn)行為主。

【交易策略】

1.單邊：震蕩運(yùn)行為主

2.套利：LH79反套

3.期權(quán)：賣出寬跨式策略

花生

研究員：劉大勇

期貨從業(yè)證號：F3045719

投資咨詢從業(yè)證號：Z0018389

【重要資訊】

1、河南皇路店白沙通貨米報價4.35-4.40元/斤，山東臨沂莒南?；ㄍㄘ浢讏髢r4.00-4.10元/斤左右。遼寧昌圖308通貨米報價4.35-4.40元/斤；興城花育23通貨米報價4.35-4.45元/斤，吉林產(chǎn)區(qū)308通貨米收購價4.35-4.40元/斤。

2、萊陽魯花油廠到貨300噸，成交7800元/噸左右，高價7900元/噸左右；費(fèi)縣中糧油廠到貨400噸左右，合同報價7350元/噸，成交價差大，以質(zhì)論價；開封益海嘉里到400多噸，油料米合同報價7300元/噸，通貨米合同報價8000元/噸；玉皇油廠到約100多噸，成交7600-7700元/噸左右，以質(zhì)論價；金勝油廠到200噸左右，油料米成交7500-7800元/噸左右；成交以質(zhì)論價。

3、花生油方面，受原材料控制嚴(yán)格，成本較高影響，多數(shù)油廠報價偏強(qiáng)，實際成交有一定議價空間，國內(nèi)一級普通花生油報價14950元/噸；小榨濃香型花生油市場主流報價為16850元/噸左右。

4、花生粕走貨依舊偏少，銷量一般，48蛋白花生粕均價3260元/噸，實際成交可議價。

5、據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截止到2025年5月22日，國內(nèi)花生油樣本企業(yè)廠家花生庫存統(tǒng)計154280噸，較上周增加260噸。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截止到5月23日，國內(nèi)花生油樣本企業(yè)廠家花生油周度庫存統(tǒng)計40430噸，較上周減少90噸。

【邏輯分析】

花生現(xiàn)貨成交仍較少，河南新季花生穩(wěn)定，東北花生偏強(qiáng)，目前穩(wěn)定在4.3元/斤附近。進(jìn)口量大幅減少，進(jìn)口花生價格偏強(qiáng)，花生油廠收購價格相對穩(wěn)定，下游消費(fèi)仍偏弱。豆粕現(xiàn)貨穩(wěn)定，花生粕價格穩(wěn)定，花生油價格偏強(qiáng)，油廠有利潤，大型油廠收購量偏少，油料花生市場偏弱。目前交易重點市場預(yù)計新季種植面積增加，最近河南等地天氣繼續(xù)干旱，疊加上量偏少，10花生短期偏強(qiáng)，但受預(yù)期面積增加，預(yù)計反彈空間有限。

【交易策略】

1.單邊：10花生目前觀望。

2.套利：觀望。

3.期權(quán)：觀望。

雞蛋

研究員：劉倩楠

期貨從業(yè)證號：F3013727

投資咨詢從業(yè)證號：Z0014425

【重要資訊】

1、昨日主產(chǎn)區(qū)均價為2.91元/斤，較上一交易日價格上一日上漲0.04元/斤，主銷區(qū)均價3.09元/斤，較上一交易日價格上漲0.03元/斤。昨日東莞停車場滿倉，1號停車場剩5臺車，今日全國主流價格多數(shù)維持穩(wěn)定，北京各大市場雞蛋價格維持穩(wěn)定，北京主流參考價141元/44斤，石門，新發(fā)地、回龍觀等主流批發(fā)價141元/44斤；大洋路雞蛋主流批發(fā)價格142-145【穩(wěn)定】按質(zhì)高低價均有，到貨5臺車正常，成交靈活，走貨正常。東北遼寧價格穩(wěn)定、吉林價格穩(wěn)定，黑龍江蛋價穩(wěn)定，山西價格穩(wěn)、河北價格多數(shù)以穩(wěn)為主；山東主流價格維持穩(wěn)定，河南蛋價穩(wěn)定、湖北褐蛋價格穩(wěn)、江蘇、安徽價格穩(wěn)定，局部雞蛋價格有高低，蛋價繼續(xù)震蕩盤整，走貨一般。

2、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)4月份全國在產(chǎn)蛋雞存欄量為13.29億只，較上月增加0.11億只，同比增加7.2%，高于之前預(yù)期。4月份卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的樣本企業(yè)蛋雞苗月度出苗量(約占全國50%)為4698.5萬羽，環(huán)比增加1.4%，同比增加2.5%。不考慮延淘和集中淘汰的情況下，根據(jù)之前的補(bǔ)欄數(shù)據(jù)可推測出2025年5月、6月、7月、8月在產(chǎn)蛋雞存欄大致的數(shù)量為13.32億只、13.37億只、13.45億只和13.49億只。

3、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，5月16日一周全國主產(chǎn)區(qū)蛋雞淘雞出欄量為1856萬只，較前一周增加7.5%。根據(jù)卓創(chuàng)資訊對全國的重點產(chǎn)區(qū)市場的淘汰雞日齡進(jìn)行監(jiān)測統(tǒng)計，5月8日當(dāng)周淘汰雞平均淘汰日齡534天，較前一周相比減少1天。

4、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至5月1日當(dāng)周全國代表銷區(qū)雞蛋銷量為8716噸，較上周相比增加1.4%。

5、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至5月15日當(dāng)周生產(chǎn)環(huán)節(jié)周度平均庫存有0.92天，較上周庫存天數(shù)減少0.27天，流通環(huán)節(jié)周度平均庫存有1天，較前一周庫存減少0.33天。

6、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日，雞蛋每斤周度平均盈利為-0.12元/斤，較前一周相比增加0.06元/斤；5月9日，蛋雞養(yǎng)殖預(yù)期利潤為20.15元/羽，較上一周價格上漲0.8元/斤。

【交易邏輯】

目前看預(yù)計對雞蛋整體供應(yīng)仍充足，在產(chǎn)存欄量較高，目前蛋價跌至當(dāng)前位置后近期有穩(wěn)定跡象，建議前期空單獲利平倉觀望。

【交易策略】

1、單邊：空單可考慮獲利平倉后觀望。

2、套利：多08空09。

3、期權(quán)：觀望。

蘋果

研究員：劉倩楠

期貨從業(yè)證號：F3013727

投資咨詢從業(yè)證號：Z0014425

【重要資訊】

1、截至2025年4月16日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為354.56萬噸，環(huán)比上周減少44.06萬噸，去庫同比繼續(xù)加快，處于近五年低值。（mysteel)

2、海關(guān)數(shù)據(jù)：2024年3月鮮蘋果出口量約為9.6萬噸，環(huán)比增加40.8%，同比增加1.7%。2025年1-3月份累計出口量約為25.56萬噸，同比增加9.5%。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2025年3月鮮蘋果進(jìn)口量0.95萬噸，環(huán)比增加535.7%，同比增加167.1%。2025年1-3月累計進(jìn)口量1.33萬噸，同比增加123.9%。

3、卓創(chuàng)：昨日蘋果產(chǎn)地主流成交價格穩(wěn)定，存儲商出貨積極性比較高，但是客商采購量一般，冷庫總體交易比較少，成交量下降。批發(fā)市場到貨減少，出貨平緩，主流批發(fā)價格維持穩(wěn)定。

4、現(xiàn)貨價格：山東煙臺棲霞蘋果價格維持穩(wěn)定，80#以上一二級貨源果農(nóng)貨片紅3.5-4.0元/斤，條紋3.5 4.5元/斤，客商貨片紅4.0-4.5元/斤，條紋4.0-5.0元/斤。統(tǒng)貨2.8-3.0元/斤，三級客商貨2.5-3.0元/斤。70#果主流成交2.5-2.7元/斤，以質(zhì)論價。存儲商出貨積極性較高，冷庫成交一般。卓創(chuàng)資訊抽樣采集蘋果買方主要為客商、代辦，賣方主要為果農(nóng)。客商采購出價80#起步果農(nóng)一二級片紅主流價格3.5-4.0元/斤，果農(nóng)要價3.5-4.0元/斤，主流成交價格區(qū)間3.5-4.0元/斤。陜西延安市洛川冷庫蘋果價格穩(wěn)定，70#以上半商品主流成交價格4.2-5.0元/斤，個別優(yōu)質(zhì)好貨成交價格5.2元/斤，70#-75#貨源客商貨4.2元/斤。成交不多，出貨平緩。卓創(chuàng)資訊抽樣采集蘋果買方主要為客商、代辦，賣方主要為果農(nóng)?？蜕滩少?0#以上半商品4.2-5.0元/斤，果農(nóng)要價4.2-5.0元/斤，主流成交價格區(qū)間4.2-5.0元/斤。

5、利潤情況：2024-2025產(chǎn)季棲霞80#一二級存儲商利潤0.9元/斤，較上周上漲0.2元/斤。

【交易邏輯】

目前蘋果處于天氣交易高峰，近期陜西地區(qū)降雨對前期干旱情況有所緩解，預(yù)計市場可能會修復(fù)之前的悲觀預(yù)期且隨著進(jìn)入蘋果消費(fèi)淡季，現(xiàn)貨市場走貨有所放緩，但考慮到當(dāng)前市場庫存量偏低對現(xiàn)貨價格有一定支撐，預(yù)計短期內(nèi)可能會略有偏弱，2510合約已經(jīng)下跌至目前價格，預(yù)計繼續(xù)向下空間不大。

【交易策略】

1、單邊：AP10短期逢低建倉多單。

2、套利：建議先觀望。

3、期權(quán)：建議先觀望。

棉花-棉紗

研究員：劉倩楠

期貨從業(yè)證號：F3013727

投資咨詢從業(yè)證號：Z0014425

【外盤影響】

昨日ICE美棉下跌，主力合約下跌0.48（0.73%）至65.58美分/磅。

【重要資訊】

1、截至2025年05月26日，張家港保稅區(qū)棉花總庫存4.40萬噸，較上周環(huán)比減少1.42%;其中保稅棉4.08噸，較上周環(huán)比減少1.04%;非保稅棉0.32萬噸，較上周環(huán)比減少6.03%。從進(jìn)口棉來源地來看，張家港保稅區(qū)棉花庫存中：美棉占比37.34%，較上周環(huán)比增加0.71百分點；巴西棉占比26.30%，較上周環(huán)比減少0.27百分點；澳棉占比29.89%，較上周環(huán)比減少0.08百分點；其他國家及地區(qū)占比0.06%，較上周環(huán)比減少0.37百分點。當(dāng)周進(jìn)口棉進(jìn)出入庫動態(tài)變化情況,張家港保稅區(qū)棉花庫存中,出庫734.24噸,入庫100.53噸,凈入庫（633.72）噸。張家港庫存繼續(xù)下行，近期巴西棉走貨尚可，澳棉新花多數(shù)在6月以后到港，短期入庫偏少，出庫節(jié)奏較上旬放緩。

2、根據(jù)BCO5月最新生產(chǎn)調(diào)查，2025年新疆棉花種植面積環(huán)比上調(diào)39萬畝至4087萬畝，同比增幅2.3%；根據(jù)近三年棉花平均單產(chǎn)估算，將總產(chǎn)上調(diào)6.2萬噸至647.4萬噸，同比減幅1.6%。

3、根據(jù)中國棉花信息網(wǎng)專稿據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，1-4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額21170.2億元，同比增長1.4%，增速較前三月的0.8%加快0.6個百分點。其中制造業(yè)實現(xiàn)利潤總額15549.3億元，增長8.6%，增速較前三月的7.6%加快1.0個百分點。1-4月紡織業(yè)實現(xiàn)利潤總額194.0億元，同比增長3.7%，增速較前三月放慢3.4個百分點；紡織服裝、服飾業(yè)實現(xiàn)利潤總額120.9億元，同比下降12.7%，增速較前三月繼續(xù)放緩2.6個百分點。

【交易邏輯】

基本面方面來看，目前供應(yīng)端商業(yè)庫存近期下降較為明顯，預(yù)計未來市場可能會對其有所關(guān)注，新棉方面來看，近期產(chǎn)區(qū)天氣變化不大，對新棉生長影響相對有限。需求端前期受宏觀關(guān)稅下降影響有所改善但考慮到隨著進(jìn)入需求淡季市場整體處于謹(jǐn)慎狀態(tài)，未出現(xiàn)明顯新訂單增量。當(dāng)前市場主要交易邏輯仍以宏觀因素主導(dǎo)，建議關(guān)注未來關(guān)稅政策的進(jìn)一步變化。

【交易策略】

1、單邊：預(yù)計未來美棉走勢大概率震蕩略偏強(qiáng)，鄭棉受宏觀影響預(yù)計震蕩走勢。

2、套利：觀望。

3、期權(quán)：觀望。

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