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【銀河農產品0528】預計國際大豆市場壓力仍然比較明顯。

所屬地區:山東 - 煙臺 發布日期:2025-05-28

發布地址: 四川

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農產品板塊

大豆/粕類

研究員:陳界正

期貨從業證號:F3045719

投資咨詢從業證號:Z0015458


【外盤情況】


CBOT大豆指數下跌0.02%至1058.25美分/蒲,CBOT豆粕指數下跌0.3%至302.1美金/短噸


【相關資訊】


1.CONAB:截至5月24日,2024/25年度巴西大豆收割率為99.5%,上周為98.9%,去年同期為98.1%,五年均值為99.1%;


2.歐盟作物監測機構:歐盟2025年油菜籽單產為3.14噸/公頃,而上個月預測為3.20噸/公頃;


3.COPA:2025年04月,加拿大油菜籽壓榨量為919345.0噸,環比降10.27%;菜籽油產量為390276.0噸,環比降10.5%;菜籽粕產量為543039.0噸,環比降10.59%;


4.我的農產品:截止5月23日當周,油廠大豆實際壓榨量220.93萬噸,開機率為62.1%。大豆庫存560.63萬噸,較上周減少26.2萬噸,減幅4.46%,同比去年增加110.10萬噸,增幅24.44%;豆粕庫存20.69萬噸,較上周增加8.52萬噸,增幅70.01%,同比去年減少55.37萬噸,減幅72.8%。


【邏輯分析】


國際市場整體以供需偏寬松為主,巴西市場整體偏豐產且國內壓榨表現一般,后續出口壓力預計仍將維持高位,阿根廷產量同樣維持高位,壓榨量有所下滑,北美新作前期播種比較順利且出口積極性不高,在此背景下,預計國際大豆市場壓力仍然比較明顯。國內豆粕需求表現良好,壓榨量同樣維持相對偏高水平,市場總體供應偏寬松,后續累庫壓力仍然較大。


【交易策略】


1.單邊:少量布局多單


2.套利:M11-1正套,MRM09價差擴大


3.期權:賣出寬跨式策略


白糖

研究員:黃瑩

期貨從業證號:F03111919

投資咨詢從業證號:Z0018607


【外盤情況】


昨日ICE美糖下跌,主力合約下跌0.04(0.23%)至17.25美分/磅。


【重要資訊】


1.S&P Global Commodity Insights公布的一項針對23位行業分析師的調查結果顯示,預計巴西中南部地區5月上半月甘蔗壓榨量為4060萬噸,較上年同期下降9.9%;預計糖產量同比下降11.5%,至229萬噸,因暴雨天氣或影響甘蔗壓榨作業;包括玉米乙醇在內的乙醇產量預計將下降7.9%,至18.5億升。


2.巴西對外貿易秘書處(Secex)公布的出口數據顯示,巴西5月前四周出口糖和糖蜜157.23萬噸,較去年同期的235.21萬噸減少77.98萬噸,降幅23.15%;日均出口量為9.82萬噸。2024年5月,巴西糖出口量為280.76萬噸,日均出口量為13.37萬噸。


3.昨日廣西白糖現貨成交價6061元/噸,下跌8元/噸;廣西制糖集團報價6100~6190元/噸,部分下調10元/噸;云南制糖集團報價5890~5930元/噸,部分下調10元/噸;加工糖廠主流報價區間6360~6920元/噸,調整區間為10~20元/噸,漲跌不一。制糖集團報價整體延續下調趨勢,貿易商及下游終端保持觀望,市場購銷氛圍偏淡。


4.華東糖業五月份2艘原糖到港順利接卸。


【邏輯分析】


原糖近期受巴西豐產預期拖累維持震蕩偏弱走勢,后續還需關注天氣變化對甘蔗壓榨進度及原糖邊際變化的影響。反觀國內,產銷比偏高以及庫存低位帶動近期鄭糖走勢強于原糖,不過考慮到原糖短期上行動力不足,預計鄭糖維持震蕩偏弱走勢。


單邊:震蕩偏弱看待。


2.套利:觀望。


3.期權:賣出寬跨式期權或虛值比例價差期權。


油脂板塊

研究員:劉倩楠

期貨從業證號:F3013727

投資咨詢從業證號:Z0014425


【外盤情況】


隔夜CBOT美豆油主力價格變動幅度0.32%至49.68美分/磅;BMD馬棕油主力價格變動幅度-0.16%至3862林吉特/噸。


【相關資訊】


1.USDA作物生長報告:截至2025年5月25日當周,美國大豆種植率為76%,低于市場預期的78%,此前一周為66%,去年同期為66%,五年均值為68%。截至當周,美國大豆出苗率為50%,上一周為34%,上年同期為37%,五年均值為40%。


2.Imea:馬托格羅索州農業經濟研究所(Imea)公布,馬托格羅索州5月19日-5月23日當周大豆壓榨利潤為605.05雷亞爾/噸,此前一周為612.92雷亞爾/噸。當周,該州豆粕價格為1,658.90雷亞爾/噸,豆油價格為5,882.90雷亞爾/噸。


3.歐盟委員會,截至5月25日,歐盟2024/25年度棕櫚油進口量為257萬噸,去年同期為315萬噸。歐盟2024/25年度大豆進口量為1,269萬噸,去年同期為1,182萬。歐盟2024/25年度豆粕進口量為1,732萬噸,去年同期為1,369萬噸。歐盟2024/25年度油菜籽進口量為632萬噸,去年同期為518萬噸。


4.加拿大油菜籽委員會(CCC):加拿大2025年3月油菜籽出口量為896,968噸,菜籽油出口量為307,394噸,菜籽粕出口量為592,999噸。截至3月,加拿大2024/25年度油菜籽出口量為6,768,712噸,菜籽油出口量為2,368,787噸,菜籽粕出口量為4,057,503噸。


【邏輯分析】


短期預計5月馬棕繼續增產累庫,繼續關注中國和印度買船情況;近日傳國內大豆通關時間再次延長,部分油廠或缺豆停機,豆油累庫速度或將放緩;國內菜油基本面變化不大,菜油供大于求的格局持續,不過盤面受國際關系以及油脂整體走勢影響菜油反復,下跌空間可能較為有限。另外,繼續關注美國生柴相關情況。


【交易策略】


1.單邊:短期預計油脂維持震蕩運行,棕櫚油可考慮區間上沿逢高試空。


2.套利:觀望。


3.期權:觀望。


玉米/玉米淀粉

研究員:劉大勇

期貨從業證號:F03107370

投資咨詢從業證號:Z0018389


【外盤變化】


芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨外盤下跌,上個交易日主力合約回落0.3%,收盤為458.5美分/蒲。


【重要資訊】


1、據外媒報道,周二,芝加哥期貨交易所(CBOT)軟紅冬小麥期貨連續第三交易日下跌,其中基準期約收低2.6%,原因是美國大平原的降雨改善了土壤墑情,強化了市場供應充足的預期。


2、據外媒報道,周二,芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨穩中略微下跌,因為美元指數反彈,巴西二季作物產量前景明朗。咨詢機構DATAGRO公司發布的最新報告顯示,2024/25年度巴西玉米總產量將達到1.327億噸,較上月預估的1.317億噸調高0.7%,比2023/24年度的1.221億噸增長8.7%。


3、美國玉米主產州未來6-10日94.44%地區有較高的把握認為氣溫將高于正常水平,56%地區有較高的把握認為降水量將高于正常水平。


4、美國玉米種植率為87%,低于市場預期的88%,此前一周為78%,去年同期為81%,五年均值為85%;玉米優良率為68%,低于市場預期的73%;玉米出苗率為67%,上一周為50%,上年同期為55%,五年均值為60%。


5、5月27日北港收購價價為700容重15水分價格為2260-2290元/噸,價格穩定,華北產區玉米價格穩定。


【邏輯分析】


美玉米播種加快,外盤窄幅震蕩。國內玉米供應偏少,東北玉米穩定,港口價格穩定。預期6月后糙米即將拍賣,華北玉米現貨穩定,小麥價格偏弱,東北玉米與華北玉米價差縮小,玉米現貨相對穩定。07玉米低位震蕩,期現價差縮小。預計玉米現貨預計短期穩定,期貨支撐較強。


【交易策略】


1.單邊:外盤07玉米440美分/蒲附近有支撐。07玉米可以嘗試多單。


2.套利:玉米和淀粉套利震蕩操作,逢低做擴(買入09淀粉空09玉米)。買玉米空07玉米持有。


3.期權:有現貨的可以考慮逢高累沽策略。


生豬

研究員:陳界正

期貨從業證號:F3045719

投資咨詢從業證號:Z0015458


【相關資訊】


1.生豬價格:生豬價格整體呈現偏強運行態勢。其中東北地區14.1-14.3元/公斤,上漲0.1元/公斤;華北地區14.3-14.4元/公斤,持穩至上漲0.1元/公斤;華東地區14.5-14.8元/公斤,持穩至上漲0.1元/公斤;西南地區14.2-14.3元/公斤,持穩;華南地區14-15.3元/公斤,持穩;


2.仔豬母豬價格:截止5月23日當周,全國7公斤仔豬價格513元/頭,較5月20日下跌2元/頭,15公斤仔豬價格624元/頭,較5月20日下跌2元/頭,50公斤母豬價格1631元/頭,較5月20日持穩;


3.農業農村部:5月26日“農產品批發價格200指數”為113.98,下降0.13個點,“菜籃子”產品批發價格指數為114.16,下降0.15個點。全國農產品批發市場豬肉平均價格為20.60元/公斤,下降1.7%


【邏輯分析】


規模企業前期出欄進度有所加快,近期有一定減量穩價表現,養殖戶出欄整體變化不大,二次育肥近期仍有一定出欄壓力。在此背景下,生豬價格整體呈現階段性企穩。但生豬存欄量仍然相對較大,后續供應壓力預計繼續體現,現貨以偏弱運行為主。


【交易策略】


1.單邊:震蕩運行為主


2.套利:LH79反套


3.期權:賣出寬跨式策略


花生

研究員:劉大勇

期貨從業證號:F3045719

投資咨詢從業證號:Z0018389


【重要資訊】


1、河南皇路店白沙通貨米報價4.35-4.40元/斤,山東臨沂莒南海花通貨米報價4.00-4.10元/斤左右。遼寧昌圖308通貨米報價4.35-4.40元/斤;興城花育23通貨米報價4.35-4.45元/斤,吉林產區308通貨米收購價4.35-4.40元/斤。


2、萊陽魯花油廠到貨300噸,成交7800元/噸左右,高價7900元/噸左右;費縣中糧油廠到貨400噸左右,合同報價7350元/噸,成交價差大,以質論價;開封益海嘉里到400多噸,油料米合同報價7300元/噸,通貨米合同報價8000元/噸;玉皇油廠到約100多噸,成交7600-7700元/噸左右,以質論價;金勝油廠到200噸左右,油料米成交7500-7800元/噸左右;成交以質論價。


3、花生油方面,受原材料控制嚴格,成本較高影響,多數油廠報價偏強,實際成交有一定議價空間,國內一級普通花生油報價14950元/噸;小榨濃香型花生油市場主流報價為16850元/噸左右。


4、花生粕走貨依舊偏少,銷量一般,48蛋白花生粕均價3260元/噸,實際成交可議價。


5、據Mysteel調研顯示,截止到2025年5月22日,國內花生油樣本企業廠家花生庫存統計154280噸,較上周增加260噸。據Mysteel調研顯示,截止到5月23日,國內花生油樣本企業廠家花生油周度庫存統計40430噸,較上周減少90噸。


【邏輯分析】


花生現貨成交仍較少,河南新季花生穩定,東北花生偏強,目前穩定在4.3元/斤附近。進口量大幅減少,進口花生價格偏強,花生油廠收購價格相對穩定,下游消費仍偏弱。豆粕現貨穩定,花生粕價格穩定,花生油價格偏強,油廠有利潤,大型油廠收購量偏少,油料花生市場偏弱。目前交易重點市場預計新季種植面積增加,最近河南等地天氣繼續干旱,疊加上量偏少,10花生短期偏強,但受預期面積增加,預計反彈空間有限。


【交易策略】


1.單邊:10花生目前觀望。


2.套利:觀望。


3.期權:觀望。


雞蛋

研究員:劉倩楠

期貨從業證號:F3013727

投資咨詢從業證號:Z0014425


【重要資訊】


1、昨日主產區均價為2.91元/斤,較上一交易日價格上一日上漲0.04元/斤,主銷區均價3.09元/斤,較上一交易日價格上漲0.03元/斤。昨日東莞停車場滿倉,1號停車場剩5臺車,今日全國主流價格多數維持穩定,北京各大市場雞蛋價格維持穩定,北京主流參考價141元/44斤,石門,新發地、回龍觀等主流批發價141元/44斤;大洋路雞蛋主流批發價格142-145【穩定】按質高低價均有,到貨5臺車正常,成交靈活,走貨正常。東北遼寧價格穩定、吉林價格穩定,黑龍江蛋價穩定,山西價格穩、河北價格多數以穩為主;山東主流價格維持穩定,河南蛋價穩定、湖北褐蛋價格穩、江蘇、安徽價格穩定,局部雞蛋價格有高低,蛋價繼續震蕩盤整,走貨一般。


2、根據卓創數據4月份全國在產蛋雞存欄量為13.29億只,較上月增加0.11億只,同比增加7.2%,高于之前預期。4月份卓創資訊監測的樣本企業蛋雞苗月度出苗量(約占全國50%)為4698.5萬羽,環比增加1.4%,同比增加2.5%。不考慮延淘和集中淘汰的情況下,根據之前的補欄數據可推測出2025年5月、6月、7月、8月在產蛋雞存欄大致的數量為13.32億只、13.37億只、13.45億只和13.49億只。


3、根據卓創數據,5月16日一周全國主產區蛋雞淘雞出欄量為1856萬只,較前一周增加7.5%。根據卓創資訊對全國的重點產區市場的淘汰雞日齡進行監測統計,5月8日當周淘汰雞平均淘汰日齡534天,較前一周相比減少1天。


4、根據卓創數據,截至5月1日當周全國代表銷區雞蛋銷量為8716噸,較上周相比增加1.4%。


5、根據卓創數據,截至5月15日當周生產環節周度平均庫存有0.92天,較上周庫存天數減少0.27天,流通環節周度平均庫存有1天,較前一周庫存減少0.33天。


6、根據卓創數據顯示,截至5月16日,雞蛋每斤周度平均盈利為-0.12元/斤,較前一周相比增加0.06元/斤;5月9日,蛋雞養殖預期利潤為20.15元/羽,較上一周價格上漲0.8元/斤。


【交易邏輯】


目前看預計對雞蛋整體供應仍充足,在產存欄量較高,目前蛋價跌至當前位置后近期有穩定跡象,建議前期空單獲利平倉觀望。


【交易策略】


1、單邊:空單可考慮獲利平倉后觀望。


2、套利:多08空09。


3、期權:觀望。


蘋果

研究員:劉倩楠

期貨從業證號:F3013727

投資咨詢從業證號:Z0014425


【重要資訊】


1、截至2025年4月16日,全國主產區蘋果冷庫庫存量為354.56萬噸,環比上周減少44.06萬噸,去庫同比繼續加快,處于近五年低值。(mysteel)


2、海關數據:2024年3月鮮蘋果出口量約為9.6萬噸,環比增加40.8%,同比增加1.7%。2025年1-3月份累計出口量約為25.56萬噸,同比增加9.5%。根據海關數據,2025年3月鮮蘋果進口量0.95萬噸,環比增加535.7%,同比增加167.1%。2025年1-3月累計進口量1.33萬噸,同比增加123.9%。


3、卓創:昨日蘋果產地主流成交價格穩定,存儲商出貨積極性比較高,但是客商采購量一般,冷庫總體交易比較少,成交量下降。批發市場到貨減少,出貨平緩,主流批發價格維持穩定。


4、現貨價格:山東煙臺棲霞蘋果價格維持穩定,80#以上一二級貨源果農貨片紅3.5-4.0元/斤,條紋3.5 4.5元/斤,客商貨片紅4.0-4.5元/斤,條紋4.0-5.0元/斤。統貨2.8-3.0元/斤,三級客商貨2.5-3.0元/斤。70#果主流成交2.5-2.7元/斤,以質論價。存儲商出貨積極性較高,冷庫成交一般。卓創資訊抽樣采集蘋果買方主要為客商、代辦,賣方主要為果農。客商采購出價80#起步果農一二級片紅主流價格3.5-4.0元/斤,果農要價3.5-4.0元/斤,主流成交價格區間3.5-4.0元/斤。陜西延安市洛川冷庫蘋果價格穩定,70#以上半商品主流成交價格4.2-5.0元/斤,個別優質好貨成交價格5.2元/斤,70#-75#貨源客商貨4.2元/斤。成交不多,出貨平緩。卓創資訊抽樣采集蘋果買方主要為客商、代辦,賣方主要為果農。客商采購70#以上半商品4.2-5.0元/斤,果農要價4.2-5.0元/斤,主流成交價格區間4.2-5.0元/斤。


5、利潤情況:2024-2025產季棲霞80#一二級存儲商利潤0.9元/斤,較上周上漲0.2元/斤。


【交易邏輯】


目前蘋果處于天氣交易高峰,近期陜西地區降雨對前期干旱情況有所緩解,預計市場可能會修復之前的悲觀預期且隨著進入蘋果消費淡季,現貨市場走貨有所放緩,但考慮到當前市場庫存量偏低對現貨價格有一定支撐,預計短期內可能會略有偏弱,2510合約已經下跌至目前價格,預計繼續向下空間不大。


【交易策略】


1、單邊:AP10短期逢低建倉多單。


2、套利:建議先觀望。


3、期權:建議先觀望。


棉花-棉紗

研究員:劉倩楠

期貨從業證號:F3013727

投資咨詢從業證號:Z0014425


【外盤影響】


昨日ICE美棉下跌,主力合約下跌0.48(0.73%)至65.58美分/磅。


【重要資訊】


1、截至2025年05月26日,張家港保稅區棉花總庫存4.40萬噸,較上周環比減少1.42%;其中保稅棉4.08噸,較上周環比減少1.04%;非保稅棉0.32萬噸,較上周環比減少6.03%。從進口棉來源地來看,張家港保稅區棉花庫存中:美棉占比37.34%,較上周環比增加0.71百分點;巴西棉占比26.30%,較上周環比減少0.27百分點;澳棉占比29.89%,較上周環比減少0.08百分點;其他國家及地區占比0.06%,較上周環比減少0.37百分點。當周進口棉進出入庫動態變化情況,張家港保稅區棉花庫存中,出庫734.24噸,入庫100.53噸,凈入庫(633.72)噸。張家港庫存繼續下行,近期巴西棉走貨尚可,澳棉新花多數在6月以后到港,短期入庫偏少,出庫節奏較上旬放緩。


2、根據BCO5月最新生產調查,2025年新疆棉花種植面積環比上調39萬畝至4087萬畝,同比增幅2.3%;根據近三年棉花平均單產估算,將總產上調6.2萬噸至647.4萬噸,同比減幅1.6%。


3、根據中國棉花信息網專稿據國家統計局最新數據,1-4月份,全國規模以上工業企業實現利潤總額21170.2億元,同比增長1.4%,增速較前三月的0.8%加快0.6個百分點。其中制造業實現利潤總額15549.3億元,增長8.6%,增速較前三月的7.6%加快1.0個百分點。1-4月紡織業實現利潤總額194.0億元,同比增長3.7%,增速較前三月放慢3.4個百分點;紡織服裝、服飾業實現利潤總額120.9億元,同比下降12.7%,增速較前三月繼續放緩2.6個百分點。


【交易邏輯】


基本面方面來看,目前供應端商業庫存近期下降較為明顯,預計未來市場可能會對其有所關注,新棉方面來看,近期產區天氣變化不大,對新棉生長影響相對有限。需求端前期受宏觀關稅下降影響有所改善但考慮到隨著進入需求淡季市場整體處于謹慎狀態,未出現明顯新訂單增量。當前市場主要交易邏輯仍以宏觀因素主導,建議關注未來關稅政策的進一步變化。


【交易策略】


1、單邊:預計未來美棉走勢大概率震蕩略偏強,鄭棉受宏觀影響預計震蕩走勢。


2、套利:觀望。


3、期權:觀望。


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