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中國菜籽市場呈現多維度供需調整態勢，主產區現貨價格維持區域分化特征。呼倫貝爾地區國產凈菜籽出廠價穩定在5600元/噸，4月18日至5月16日期間未出現價格波動，合肥地區同規格產品成交價保持5900元/噸的穩定水平。荊州市場凈菜籽價格自5月12日起從5900元/噸降至5800元/噸，周環比下降1.69%，成為主要產區中唯一出現價格調整的區域。期貨研報&手續費優惠低費率AA期貨開戶（財醒來V：qihuoha)?

西寧市場大黑籽報價維持在6500元/噸，小紅籽價格穩定在6500元/噸，含油率分別為44%和42%，該價格體系自4月18日起未發生變動。國產菜籽與進口菜籽的價差結構顯示，加拿大7月船期油菜籽CNF報價600美元/噸，折算完稅到廠價5216元/噸，較國內現貨存在383-684元/噸的價格優勢。

進口菜籽壓榨利潤持續承壓，5月15日加拿大油菜籽盤面榨利為-107元/噸，現貨榨利-120元/噸，較4月24日分別下降317元和324元。沿海油廠庫存數據顯示，截至5月9日全國進口菜籽庫存20萬噸，較上月同期的34.8萬噸減少42.53%，其中廣東地區庫存降幅達29.2%，廣西地區庫存下降24.14%。壓榨環節數據顯示，5月9日當周沿海油廠菜籽壓榨量15.95萬噸，環比增加6.40萬噸，菜油產量同步增至6.54萬噸，菜粕產量上升至9.41萬噸。庫存消耗速度加快，同期菜油提貨量4.54萬噸，菜粕提貨量7.26萬噸，分別環比增長34.73%和40.93%。

期貨市場呈現分化走勢，菜粕05合約最低價從5月6日的2422元/噸波動至5月15日的2410元/噸，振幅0.5%。菜油05合約最低價從5月6日的8450元/噸攀升至5月16日的9144元/噸，累計漲幅8.21%。基差結構顯示，5月15日菜粕現貨基差為-89元/噸，相較4月30日的-56元/噸貼水幅度擴大59.82%。倉單注冊量持續增加，5月14日菜粕倉單總量31278手，較4月29日的9000手增長247.53%，反映現貨市場套保需求升溫。

替代品市場出現聯動波動，5月15日進口葵花籽粕報價天津2400元/噸、青島2250元/噸、南通2150元/噸、東莞2090元/噸，較4月22日價格分別上漲0.42%、-3.03%、-6.52%和-8.33%。豆菜粕價差從5月6日的843元/噸收窄至5月14日的733元/噸，替代效應有所減弱。油廠庫存結構顯示，截至5月9日沿海油廠菜油庫存16.05萬噸，周環比增加2萬噸，福建地區庫存增幅17%，廣西地區庫存增長18%。菜粕庫存3.6萬噸，周環比增加148.28%，其中廣東地區庫存從0.95萬噸增至2.1萬噸，增幅121%。

加拿大谷物委員會數據顯示，截至5月4日當周油菜籽出口量18萬噸，本年度累計出口788萬噸，同比增幅70%。加拿大統計局季度庫存報告顯示，3月末油菜籽庫存590萬噸，同比下降38.7%，較五年均值低240萬噸。ICE油菜籽期貨主力合約收于721.5加元/噸，周漲幅2.8%，創2025年以來單周最大漲幅。

國內市場新季菜籽上市進程加快，云南羅平地區含油37-38%凈菜籽報價2.75元/斤，較月初下降0.05元/斤，湖北地區含油39-41%凈菜籽裝車價2.90-2.95元/斤。青海西寧大黑籽含油率44%報價3.30元/斤，小紅籽含油率42%報價3.25元/斤，價格體系維持穩定。貿易環節數據顯示，安陽市場72硅鐵自然塊不含稅價5200元/噸，較主產區存在150-200元/噸價差。物流成本方面，寧夏至華東地區鐵路運費維持320-350元/噸，公路運費受柴油價格波動影響上漲20元/噸至400-420元/噸。

加工企業開工率保持低位，全國菜籽加工企業平均開工率31.22%，環比下降1.31個百分點，內蒙古地區開工率維持在40%-45%區間。質量控制標準執行趨嚴，75硅鐵標塊含稅報價5900-6000元/噸，品質溢價維持100-150元/噸水平。副產品開發取得進展，硅微粉回收利用率提升至89%，較2024年增加7個百分點，附加收益貢獻率升至3.2%。電力成本變動成為重要影響因素，主產區電價波動區間收窄至0.38-0.42元/千瓦時，峰谷價差縮小至15%。

國際市場關聯品種表現分化，馬來西亞棕櫚油期貨受產量增長影響震蕩下行，24度棕櫚油中國港口報價周環比下降1.2%。美國大豆期貨受生物柴油政策調整影響，CBOT大豆主力合約周跌幅2.3%。國內豆油市場呈現跟跌態勢，一級豆油現貨均價8182元/噸，較上周下降15元/噸?？缙贩N價差監測顯示，菜油與豆油價差從5月6日的-268元/噸擴大至5月15日的-342元/噸，替代優勢有所增強。

市場參與結構發生顯著變化，機構投資者持倉占比升至42%，套保頭寸與投機頭寸比例維持在1:1.2。期權市場隱含波動率上升至28%，處于年內高位，反映市場風險偏好上升?；罱灰渍急葦U大至35%，顯示現貨企業對風險管理工具使用效率提升。期貨主力合約持倉量減少45598手至36431手，成交量199314手，資金活躍度環比下降23%。

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