發布地址：（略）
點擊藍字，關注銀河期貨
今日品種
銀河期貨
早評
銀河
農產品板塊
大豆/粕類
研究員：陳界正
（略）：F（略）
（略）：Z（略）
【外盤情況】
CBOT大豆指數上漲0.24%至1036.75美分/蒲，CBOT豆粕指數下跌0.13%至298.3美金/短噸
【相關資訊】
1.CONAB：截至5月3日，2024/25年度巴西大豆收割率為97.7%，上周為94.8%，去年同期為94.3%，五年均值為96.3%；
2.USDA：截至2025年5月1日當周，美國大豆出口檢驗量為324101噸，前一周修正后為457844噸，初值為439341噸。2024年5月2日當周，美國大豆出口檢驗量為358179噸。本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗量累計為（略）噸，上一年度同期（略）噸；
3.USDA：截止5月4日當周，美國大豆播種進度30%，去年同期24%，五年均值23%；
4.我的農產品：截止4月25日當周，油廠大豆實際壓榨量141.22萬噸，開機率為39.7%。此前一周中，大豆庫存459.48萬噸，較上周增加33.57萬噸，增幅7.88%，同比去年增加104.4萬噸，增幅29.4%；豆粕庫存7.48萬噸，較上周減少5.07萬噸，減幅40.4%，同比去年減少41.37萬噸，減幅84.69%。
【邏輯分析】
（略）場整體變動有限，總體供應仍偏寬松，在缺乏利好因素帶動下，預計盤面整體偏弱運行。國內油廠開機率開始逐步恢復，供應有所增加，但整體庫存仍然偏低，因此持續回落空間或受限，關注后續庫存增加壓力。
【交易策略】
1.單邊：（略）為主
2.套利：MRM09價差擴大
3.期權：賣出寬跨式策略
白糖
研究員：黃瑩
（略）：F（略）
（略）：Z（略）
【外盤情況】
昨日ICE美糖上漲，主力合約上漲0.23（1.34%）至17.43美分/磅。
【重要資訊】
1.洲際交易所（ICE）公布的一份官方交割報告顯示，5月原糖合約到期交割數量為29170手，或約148萬噸。路易達孚（LDT)為唯一接貨方，主要交貨方為中糧（COFCO，60萬噸）、維特拉（Viterra,22.6萬噸）、蘇克敦巴黎(SucdenParis，21.8萬噸）、蘇克頓美國（SucdenMiami，9.4萬噸）、巴西投資銀行（BTG，15.3萬噸）、豐益國際（Wilmar，12.2萬）、CSC（3.3萬噸）。ICE表示，合約到期時交割的大部分糖將在巴西的桑托斯港和帕拉納瓜港裝載，少部分將在中美洲、墨西哥和阿根廷的港口裝載。
2.5月2日（周五），印度政府一位高級官員表示，印度作為全球主要的糖生產國，在截至9月底的2024/25榨季可能出口最多80萬噸糖，低于允許出口的100萬噸配額。食品部一位高級官員稱，到目前為止，該國已裝運30萬噸，約有6萬噸糖在港口待運。食品部秘書SanjeevChopra在新聞發布會上表示：“我們將在允許的總配額中出口80萬噸糖?！笔称凡款A計2024/25榨季糖總產量為2600萬噸，其中大部分已由糖廠生產。由于國內供應問題，該國在2023/24榨季完全限制出口。今年1月宣布本榨季允許出口。
3.印度全國制糖企業聯合會(NFCSF)公布的數據顯示，截至2025年4月30日，印度2024/25榨季接近尾聲，全國僅剩19家糖廠繼續榨糖工作。甘蔗壓榨量總計為2.75857億噸，糖產量為2,569.5萬噸。去年同期，有23家糖廠在運轉，甘蔗壓榨量為3.11512億噸，糖產量為3,146.5萬噸。根據NFCSF的數據，本年度總計534家糖廠開榨，上年度為535家。出糖率低于上一年度。截至2025年4月30日，平均出糖率為9.31%，上年度同期為10.10%。根據NFCSF數據，從各邦的情況來看，北方邦本榨季有122家糖廠開榨，其中111家已經收窄。截至2025年4月30日，該邦糖廠壓榨甘蔗9,480萬噸，平均出糖率為9.75%，糖產量924.5萬噸，最終產量預計達到約925萬噸。
4.洲際交易所（ICE）公布的一份官方交割報告顯示，5月原糖合約到期交割數量為29,170手，或約148萬噸。ICE表示，合約到期時交割的大部分糖將在巴西的桑托斯港和帕拉納瓜港裝載，少部分將在中美洲、墨西哥和阿根廷的港口裝載。
【邏輯分析】
原糖受巴西豐產預期影響走勢偏弱、觸及近四年新低，近期制糖比處于同期偏高水平，預計原糖維持震蕩偏弱，關注下方買盤支撐。反觀國內，產銷比同比偏高以及庫存低位帶動鄭糖走勢強于原糖，預計鄭糖短期維持震蕩運行。關注廣西（略）天氣情況。
單邊：震蕩運行。
2.套利：觀望。
3.期權：虛值比例價差。
油脂板塊
研究員：劉倩楠
（略）：F（略）
（略）：Z（略）
【外盤情況】
隔夜CBOT美豆油主力價格變動幅度-1.58%至48.74美分/磅；BMD馬棕油主力價格變動幅度-0.68%至3801林吉特/噸。
【相關資訊】
1.MPOB月報前瞻：路透調查顯示，預計馬來西亞2025年4月棕櫚油庫存為179萬噸，環比3月份增長14.8%；產量預計為162萬噸，比3月份增長16.9%；出口量預計為110萬噸，比3月份增長9.7%。
2.據外媒報道，印尼能源部官員EdiWibowo周一表示，截至4月24日，印尼今年生物柴油消費量為444萬升。在1月至3月期間，生物柴油消費量為320萬升。印尼今年生物柴油的棕櫚油強制摻混比例為40%，高于去年的35%。
3.據外電消息，多位貿易商稱，印度4月棕櫚油進口量環比下降24%，為連續第五個月下降，仍低于正常水平，主要是棕櫚油價格較其競爭對手豆油的價格升水。據貿易商估計，印度4月份棕櫚油進口量環比下降24%，至322,000噸。印度貿易商一直選擇價格相對較低的豆油，4月份進口量再次增加，環比增長2%，至363,000噸。與此同時，印度葵花籽油進口量下降近6%，至180,000噸，為七個月來的最低水平。棕櫚油和葵花籽油進口量減少使印度4月份食用油進口總量降至865,000噸，環比下降11%。
4.EIA：美國能源信息署(EIA)公布的數據顯示，2025年2月美國用于生產生物燃料的豆油消費量下滑至5.76億磅。2025年1月份，用于生物柴油生產的豆油消費量為6.54億磅。
【邏輯分析】
假期期間布倫特原油震蕩下跌，馬棕亦震蕩收跌，美豆油震蕩有所上漲。短期預計4月馬棕累庫較為明顯，后期將繼續增產累庫，國內時有近月買船但整體仍偏少，棕櫚油基本面將邊際轉弱；隨著巴西大豆逐漸到港，后期通關問題逐漸解決，國內油廠壓榨量將明顯增加，豆油庫存也將開始累庫，豆油基差或將走弱；國內菜油基本面變化不大，菜油供大于求的格局持續，不過盤面受國際關系影響菜油反復，下跌空間可能較為有限。
【交易策略】
1.單邊：預計短期油脂還將會維持震蕩運行，其中豆油和菜油存在利多支撐，棕櫚油基本面逐漸轉弱或將偏弱運行。
2.套利：YP09逢低做擴。
3.期權：觀望。
玉米/玉米淀粉
研究員：劉大勇
（略）：F（略）
（略）：Z（略）
【外盤變化】
芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨外盤下跌，主力合約下跌3.3%，收盤為454.5美分/蒲。
【重要資訊】
1、周一，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨收盤下跌，基準期約收低3.14%，（略）場預期美國農業部周一晚些時候公布的報告可能顯示春播進度加快。整體來看，美國大豆與小麥等品種走低，國際原油下跌，對玉米期價形成比價壓力。
2、美國玉米主產州未來6-10日，85%地區有較高的把握認為氣溫將高于正常水平，10%地區均有較高的把握認為降水量將高于歷史中值。
3、據CONAB，截至5月3日，2024/25年度巴西一茬玉米收割率為73.3%，上周為71.9%，去年同期為68.1%，五年均值為71.4%。
4、美國玉米種植率為40%，（略）場預期為41%，此前一周為24%，去年同期為35%，五年均值為39%；出苗率為11%，上一周為5%，上年同期為11%，五年均值為9%。
5、5月6日北港收購價價為710容重15水分價格為（略）元/噸，價格較節前上漲20元/噸，產區上漲較多。
【邏輯分析】
美玉米播種加快疊加原油走弱，美玉米回落。國內玉米供應偏少，東北玉米上漲，港口價格上漲。玉米開始拋儲，但量仍偏低，假期華北玉米現貨上漲較多，小麥價格也上漲，東北玉米與華北玉米價差較高，玉米現貨仍偏強，中長期仍會上漲。07玉米高位震蕩，期現價差仍較大。預計玉米現貨仍有上漲空間。
【持倉建議】
1.單邊：外盤07玉米450美分/蒲附近有支撐。07玉米回調短多，不追多，今日觀望為主。
2.套利：玉米和淀粉套利震蕩操作，逢低做擴（買入07淀粉空07玉米）。買玉米空07玉米持有。
3.期權：有現貨的可以考慮逢高累沽策略。
生豬
研究員：陳界正
（略）：F（略）
（略）：Z（略）
【相關資訊】
1.生豬價格：生豬價格整體以震蕩運行為主。其中東（略）14.39-14.54元/公斤，下跌0.03-0.09元/公斤；華（略）14.85-15.03元/公斤，上漲0.15-0.22元/公斤；華（略）15.12-15.28元/公斤，上漲0.14-0.15元/公斤；西（略）14.54-14.74元/公斤，上漲0.04-0.29元/公斤；華（略）14.37-15.62元/公斤，上漲0.04-0.07元/公斤；
2.仔豬母豬價格：截止4月29日當周，全國7公斤仔豬價格537元/頭，較4月25日持平，15公斤仔豬價格650元/頭，較4月25日持平，50公斤母豬價格（略）/頭，較4月25日持平；
3.農業農村部：4月30日“農產品批發價格200指數”為117.05，下降0.27個點，“菜籃子”產品批發價格指數為117.77，下降0.30個點。全國農產品（略）場豬肉平均價格為20.59元/公斤，下降0.9%
【邏輯分析】
隨著價格逐步反彈，養殖端出欄壓力開始有所增加，規模企業整體出欄積極性有所改善，散戶出欄有所增加，二次育肥入場減少，供應端壓力增加，整體價格呈現一定壓力。
【交易策略】
1.單邊：（略）為主
2.套利：LH79反套
3.期權：賣出寬跨式策略
花生
研究員：劉大勇
（略）：F（略）
（略）：Z（略）
【重要資訊】
1、（略）店白沙通貨米報價4.15-4.20元/斤，山東臨沂莒南海花通貨米報價3.95-4.00元/斤左右。遼寧昌圖308通貨米報價4.05-4.15元/斤；興城花育23通貨米報價4.15-4.18元/斤，吉（略）308通貨米收購價4.05-4.10元/斤。
2、襄陽魯花油廠到貨300噸，費縣中糧油廠到貨450噸左右，合同報價（略）/噸，成交（略）元/噸左右，開封益海嘉里到60多噸，通貨米合同報價（略）/噸；玉皇油廠到約150多噸，成交（略）元/噸左右，以質論價；興泉油廠到100噸左右，油料米成交（略）元/噸左右；成交以質論價。
3、花生油方面，國家近期出臺相關政策進行食用油檢查，部分油廠報價上漲，國內一級普通花生油報價（略）/噸；小榨濃香型花（略）場主流報價為（略）/噸左右。
4、花生粕走貨依舊偏少，銷量一般，48蛋白花生粕均價（略）/噸，實際成交可議價。
5、據Mysteel調研顯示，截止到4月24日，國內花生油樣本企業廠家花生庫存統計151700噸，較上周增加531噸。據Mysteel調研顯示，截止到4月25日，國內花生油樣本企業廠家花生油周度庫存統計40400噸，較上周增加80噸。
【邏輯分析】
花生現貨成交仍較少，河南新季花生穩定，東北花生穩定，目前穩定在4.1元/斤附近。進口花生價格穩定，花生油廠收購價格穩定，下游消費仍偏弱。豆粕現貨開始回落，花生粕價格偏強，油廠利潤有所好轉，大型油廠收購量增加，（略）場。市場預計新季種植面積增加，最近河南等地天氣干旱，容易炒作天氣，10花生下跌空間有限。
【持倉建議】
1.單邊：10花生輕倉逢低短多。
2.套利：觀望。
3.期權：觀望。
雞蛋
研究員：劉倩楠
（略）：F（略）
（略）：Z（略）
【重要資訊】
1、昨日東莞停車場滿倉，1號停車場剩36臺車，今日全國主流價格多數維持穩定，北京（略）場雞蛋價格維持穩定，北京主流參考價150元/44斤，石門，新發地、回龍觀等主流批發價150元/44斤；（略）雞蛋主流批發價格150-152【穩定】按質高低價均有，到貨5臺車正常，成交靈活，走貨正常。東北遼寧價格穩定、吉林價格穩定，黑龍江蛋價穩定，山西價格穩、河北價格多數以穩為主；山東主流價格多數穩定，河南蛋價穩定、湖北褐蛋價格穩、江蘇、安徽價格以穩為主，局部雞蛋價格有高低，蛋價繼續震蕩盤整，走貨正常。
2、根據卓創數據3月份全國在產蛋雞存欄量為13.18億只，較上月增加0.12億只，同比增加6.8%，高于之前預期。3月份卓創資訊監測的樣本企業蛋雞苗月度出苗量(約占全國50%)為4632.5萬羽，環比增加1.5%，同比增加2.8%。不考慮延淘和集中淘汰的情況下，根據之前的補欄數據可推測出2025年3月、4月、5月、6月在產蛋雞存欄大致的數量為13.21億只、13.24億只、13.29億只和13.37億只。
3、根據卓創數據，4月25日一周全國（略）蛋雞淘雞出欄量為1697萬只，較前一周減少3.4%。根據卓創資訊對全國的重（略）市場的淘汰雞日齡進行監測統計，4月24日當周淘汰雞平均淘汰日齡536天，較前一周持平。
4、根據卓創數據，截至4月24日當周全國代（略）雞蛋銷量為8996噸，較上周相比變化不大。
5、根據卓創數據，截至4月24日當周生產環節周度平均庫存有1.16天，較上周庫存天數增加0.26天，流通環節周度平均庫存有1.28天，較前一周庫存增加0.28天。
6、根據卓創數據顯示，截至4月17日，雞蛋每斤周度平均盈利為0.18元/斤，較前一周相比增加0.07元/斤；4月10日，蛋雞養殖預期利潤為20.06元/羽，較上一周價格上漲0.8元/斤。
【交易邏輯】
近月06合約考慮到6月逐漸進入梅雨季，雞蛋消費進入需求淡季，預計價格走勢可能會偏弱表現，可考慮逢高空；遠月合約如果說未來淘雞量上升對雞蛋供應有一定改善的話，8、9月是旺季合約，可能會有所上漲，但如果供應端未得到明顯改善，預計上漲空間相對有限，可考慮擇機在安全邊際較高時在遠月8、9月合約建倉多單。
【交易策略】
1、單邊：06合約短期逢高建倉空單。
2、套利：多08空09。
3、期權：觀望。
蘋果
研究員：劉倩楠
（略）：F（略）
（略）：Z（略）
【重要資訊】
1、截至2025年4月16日，全國（略）蘋果冷庫庫存量為354.56萬噸，環比上周減少44.06萬噸，去庫同比繼續加快，處于近五年低值。（mysteel)
2、海關數據：2024年3月鮮蘋果出口量約為9.6萬噸，環比增加40.8%，同比增加1.7%。2025年1-3月份累計出口量約為25.56萬噸，同比增加9.5%。根據海關數據，2025年3月鮮蘋果進口量0.95萬噸，環比增加535.7%，同比增加167.1%。2025年1-3月累計進口量1.33萬噸，同比增加123.9%。
3、卓創：產地蘋果主流成交價格穩定，總體成交平穩，多數為存儲商采購，市場客戶采購量一般。貨主帶有惜售情緒，要價偏高。西（略）冷庫出貨主要為存儲商自有貨源銷售，交易量不大。市場到貨量比較多，出貨尚可，主流批發價格維持穩定。
4、現貨價格：山（略）主流價格穩定，存儲商要價較高?？蜕滩少徠斏鳎少弮r格合適貨源，存儲商采購之后繼續存儲。冷庫包裝量尚可。棲（略）冷庫紙袋富士80#以上一二級貨源片紅果農貨主流成交3.4-3.5元/斤，以質論價。卓創資訊抽樣采集蘋果買方主要為客商、代辦，賣方主要為果農、冷庫。80#以上一二級片紅果農貨客商出價3.4-3.5元/斤，賣方要價3.4-3.5元/斤，實際主流成交（略）間3.4-3.5元/斤。陜西冷庫貨源主流成交價格穩定，可供交易貨源量不大，交易量不大，個別成交價格處于高位。出庫以客商包裝自有貨源出庫為主，陜北出貨情況良好。洛川冷庫紙袋70#以上半商品貨源4.2-5.0元/斤，以質論價。卓創資訊抽樣采集蘋果買方主要為客商、代辦，賣方主要為果農、冷庫。客商出價圍繞在4.2-5.0元/斤，賣方要價4.2-5.0元/斤，成交（略）間4.2-5.0元/斤。
。
5、利潤情況：（略）產季棲霞80#一二級存儲商利潤0.7元/斤，較上周上漲0.2元/斤。
【交易邏輯】
目前期貨10月合約價格已經漲至（略）元/噸附近，短期內蘋果的低庫存以及季節性需求旺季會導致蘋果價格繼續維持在高位，此外4月份的大風沙塵（略）場擔心可能會影響新季蘋果坐果，而5月中下旬隨著（略）開始陸續套袋會對天氣的影響有一個相對清晰的認知，因此預計5月上半月蘋果期貨價格大概率維持震蕩偏強的趨勢，中下旬隨著天氣影響的結果逐漸清晰走勢也會隨著變化，但是考慮今年蘋果冷庫庫存確實比較低，因此即使最終得出新季蘋果受天氣影響不大的結論預計蘋果向下的空間也不會特別大，（略）預計是較大的支撐。
【交易策略】
1、單邊：AP10短期逢低建倉多單。
2、套利：建議先觀望。
3、期權：建議先觀望。
棉花-棉紗
研究員：劉倩楠
（略）：F（略）
（略）：Z（略）
【外盤影響】
昨日ICE美棉上漲，主力合約上漲0.17（0.25%）至68.53美分/磅。
【重要資訊】
1、根據USDA最新作物生長報告，截至5月4日，種植進度21%，上期值15%，去年同期23%，五年均值20%。
2、截至4月29日當周，美國棉（略）(OCE)當地時間周四根據當日發布的美國旱情監測圖整理的美國農業旱情文件顯示，截至4月29日當周，約21%的美國棉（略）受到干旱影響，之前一周為21%。
3、根據USDA美棉簽約情況來看，5月1日(周四)，美國農業部(USDA)公布的出口銷售報告顯示，4月24日止當周，美國（略）場年度棉花出口銷售凈增10.84萬包，新銷售11.71萬包。
【交易邏輯】
綜合來看，基本面短時間內棉花供應充足，需求一般，雖然當前棉紗庫存相對偏低，但短時間棉花的基本面對棉花走勢影響相對有限，交易邏輯主要在宏觀全球經濟以及全球貿易政策方面。從宏觀層面來看，長周期來看美國經濟可能面臨衰退并給全球經濟帶來悲觀預期，預計中長期棉花仍將向下探底，中長線走勢偏弱，但是近期中美態度有所緩和，大宗商品走勢有所反彈，但川普態度可能會隨時搖擺，對市場的影響的不確定性較大。
【交易策略】
1、單邊：短期預計（略）間震蕩，中長期棉花仍將向下探底，中長線走勢偏弱，但是近期中美態度有所緩和，大宗商品走勢有所反彈，但川普態度可能會隨時搖擺，對市場不確定性較大，并且疊加五一假期外盤有所上漲，不排除有高開的可能。
2、套利：空09多01。
3、期權：觀望。
想要每個交易日早上9:00之前
就看到首席重點關注品種的完整策略嗎？
以及各大期貨板塊早評嗎？
可添加小助理微信：（略）
開戶也可掃碼咨詢
風險提示
內容僅供參考不構成投資建議
期市有風（略）需謹慎
（上下滑動查閱）
作者承諾
本人具有中國期貨業協會授予的期貨從業資格證書，本人承諾以勤勉的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接接收到任何形式的報酬。
免責聲明
（略）（以下簡稱銀河期貨，（略）（略））向其機構或個人客戶（以下簡稱客戶）提供，無意針對或打算違反任（略）、國家、城市或其它法律（略）域內的法律法規。除非另有說明，所有本報告的版權屬于銀河期貨。未經銀河期貨事先書面授權許可，任何機構或個人不得更改或以任何方式：（略）
本報告所載的全部內容只提供給客戶做參考之用，并不構成對客戶的投資建議。銀河期貨認為本報告所載內容及觀點客觀公正，但不擔保其內容的準確性或完整性?？蛻舨粦獑渭円揽勘緢蟾娑〈鷤€人的獨立判斷。本報告所載內容反映的是銀河期貨在最初發表本報告日期當日的判斷，銀河期貨可發出其它與本報告所載內容不一致或有不同結論的報告，但銀河期貨沒有義務和責任去及時更新本報告涉及的內容并通知客戶。銀河期貨不對因客戶使用本報告而導致的損失負任何責任。
銀河期貨不需要采取任何行動以確保本報告涉及的內容適合于客戶。銀河期貨建議客戶獨自進行投資判斷。本報告并不構成投資、法律、會計或稅務建議或擔保任何內容適合客戶，本報告不構成給予客戶個人咨詢建議。
銀河期貨版權所有并保留一切權利。
點
點擊“閱讀原文”開戶，可獲?。?span id="mgogky0qc22" class="open_quick_reg">（略）