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《金證研》（略）扶舟/作者肖直西洲映蔚/風控
近一年來，（略）場加大對科技型企業(yè)的支持力度。截至2025年4月18日，（略）中高新技術(shù)企業(yè)占比均超過九成。過去一年，北交（略）募資額超40億元。（略）（以下簡稱“巴蘭仕”），也踏上了申報北交（略）之路。
而此（略），巴蘭仕身后的問題或不容小覷。“故事”（略）（以下簡稱“上海鼎盛”）講起，上海鼎盛是巴蘭仕股東韓志可投資的企業(yè)。而上海鼎盛的產(chǎn)品及客戶與巴蘭仕存重疊，或存業(yè)務(wù)競爭。巴蘭仕的原總經(jīng)理：（略）
除此之外，巴蘭仕原副總控制企業(yè)的監(jiān)事李萬軍，與客戶控股股東“同名”。而“同名”的李萬軍，在巴蘭（略）前即2025年4月8日，“突擊”離任巴蘭仕原副總控制企業(yè)的監(jiān)事。另一方面，（略）的采購內(nèi)容、（略）的凈利潤信披，或現(xiàn)“不同版本”。
一、股東投資企業(yè)上海鼎盛或存業(yè)務(wù)競爭，原總經(jīng)理：（略）
值得注意的是，巴蘭仕的前總經(jīng)理：（略）
1.1比照關(guān)聯(lián)方披露的上海鼎盛既是供應(yīng)商也是客戶，對其信息披露曾“張冠李戴”
據(jù)簽署日為2024年8月21日的審計報告，韓志可為巴蘭仕持股5%以下的自然人股東。
據(jù)巴蘭仕簽署日為2024年9月26日的招股書（以下簡稱“簽署日為2024年9月26日的招股書”），截至2024年9月26日，韓志可系巴蘭仕的自然人股東之一。
且在比照關(guān)聯(lián)方標準進行披露的相關(guān)方中，上海鼎盛為韓志可持股39.9%并擔任執(zhí)行董事的企業(yè)，松致汽車科技（上海）（略）（以下簡稱“松致汽車”）為韓志可持股15%并擔任執(zhí)行董事的企業(yè)。
據(jù)簽署日為2024年9月26日的招股書，（略）年及2024年1-6月，巴蘭仕向上海鼎盛采購四輪定位儀，金額分別為149.18萬元、156.25萬元、288.47萬元、72.28萬元。同期，巴蘭仕向上海鼎盛銷售汽車維修設(shè)備，金額分別為1.38萬元、1.47萬元、0元、0元。
同期，巴蘭仕向松致汽車采購四輪定位儀配件，金額分別為0.22萬元、0.04萬元、3.46萬元、1.5萬元。同期，巴蘭仕向松致汽車銷售汽車維修設(shè)備，金額分別為28.43萬元、11.84萬元、5.95萬元、0.5萬元。
不難看出，報告期內(nèi)，上海鼎盛與松致汽車，既是巴蘭仕的供應(yīng)商，也是巴蘭仕的客戶。
在此背景下，巴蘭仕對兩家企業(yè)的信息披露曾“張冠李戴”。
據(jù)巴蘭仕簽署日為2022年12月26日的公轉(zhuǎn)書（以下簡稱“簽署日為2022年12月26日的公轉(zhuǎn)書”），巴蘭仕表示，截至簽署日，上海鼎盛為韓志可持股15%（略）。同時，松致汽車為韓志可持股39.9%（略）。
（略）場監(jiān)督管理局信息，截至2021年年末及2022年年末，韓志可對上海鼎盛的持股比例為39.9%。同期，韓志可對松致汽車的持股比例為15%，且韓志可對兩家企業(yè)的股權(quán)或未發(fā)生變化。
在此背景下，巴蘭仕與上海鼎盛的業(yè)務(wù)范圍或存在重疊。
1.2巴蘭仕與上海鼎盛均生產(chǎn)銷售四輪定位儀，且兩者的客戶存重疊
（略）信息，截至查詢?nèi)?025年4月21日，巴蘭仕表示，其是一家專業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售汽車檢測設(shè)備、輪胎拆裝機、輪胎平衡機、汽車舉升機、四輪定位儀、氮氣機、油品加注保養(yǎng)設(shè)備、冷媒回收加注機、全自動電腦洗車機等汽車維修檢測保養(yǎng)設(shè)備的企業(yè)。
（略）信息，截至查詢?nèi)?025年4月21日，其主營業(yè)務(wù)為汽車四輪定位儀的全部軟、硬件研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)。
此外，據(jù)簽署日為2024年9月26日的招股書，在國內(nèi)，（略）絡(luò)覆蓋全國大多數(shù)省、（略）和（略），國內(nèi)客戶包括比亞迪汽車、理想汽車、長城汽車等整車廠家，包括途虎養(yǎng)車、天貓養(yǎng)車、京東養(yǎng)車等大型連鎖汽車維修保養(yǎng)店以及中國石油、美孚、（略）。在國外，其產(chǎn)品遠銷歐洲、南美洲、北美洲、非洲、亞洲其他國家等100多個國家（略）。
需要指出的是，（略）年及2024年1-6月，巴蘭仕對俄羅斯和白俄羅（略）客戶的銷售收入占比分別為8.96%、10.37%、11.44%、9.85%。
（略）信息，截至查詢?nèi)?025年4月21日，上海鼎盛的知名客戶包括比亞迪汽車。其宣傳內(nèi)容顯示，客戶亦包括途虎養(yǎng)車、殼牌。
（略），截至查詢?nèi)?025年4月21日，其發(fā)展歷程顯示，2015年，其出口量持續(xù)增大。2017年，其橫向擴展產(chǎn)品線，新增輪胎拆裝機、平衡機、舉升機等配套產(chǎn)業(yè)鏈。2023年，俄羅斯項目組成立。
（略）發(fā)布的企業(yè)簡介，其客戶對象主要是歐州等國外優(yōu)質(zhì)汽車設(shè)備經(jīng)銷商、汽車連鎖修理企業(yè)、汽車配（略）。
不難看出，巴蘭仕與上海鼎盛的產(chǎn)品或存重疊，或均包括汽車四輪定位儀。不僅產(chǎn)品重疊，巴蘭仕與上海鼎盛的客戶或也存交疊。
上述情形下，上海鼎盛的經(jīng)銷商背景或值得關(guān)注。
1.3原總經(jīng)理：（略）
（略）于2018年11月30日發(fā)布的信息，李剛時任巴蘭仕的總經(jīng)理：（略）
據(jù)簽署日為2022年12月26日的公轉(zhuǎn)書，2021年4月6日，巴蘭仕召開第三屆董事會第七次會議，李剛因個人職業(yè)發(fā)展規(guī)劃的原因，主動辭職。
據(jù)簽署日為2024年9月26日的招股書，2021年4月，（略）（以下簡稱“上海晶佳”）部分股權(quán)。
據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?025年4月21日，李剛持有上海晶佳7.61%的股份。
值得注意的是，（略），上海鼎盛公布了一份授權(quán)書，內(nèi)容為授權(quán)杰特熙（上海）（略）（以下簡稱“杰特熙”）為上海鼎盛LG系列汽車四輪定位儀指定經(jīng)銷商。有效起止時間為2024年1月1日-2024年12月31日。
（略）場監(jiān)督管理局信息，2020年8月24日，杰特熙新增一位名為“李剛”的股東。且截至查詢?nèi)?025年4月21日，“李剛”仍為杰特熙的股東之一，持股比例為3.3%，且擔任杰特熙的執(zhí)行董事。
也就是說，原總經(jīng)理：（略）
而“同名”異象還在上演。
1.4李剛離職同月出任原副總及現(xiàn)任采購總監(jiān)設(shè)立經(jīng)銷商的總經(jīng)理：（略）
據(jù)簽署日為2024年9月26日的招股書，截至簽署日，陳天、施武軍均為巴蘭仕的自然人股東。同時，巴蘭仕披露了比照關(guān)聯(lián)方與其發(fā)生交易的相關(guān)方。
其中，（略）（以下簡稱“上海英齊”）為陳天和施武軍擔任執(zhí)行事務(wù)合伙人的合伙企業(yè)持股，陳天擔任執(zhí)行董事的企業(yè)。
（略）信息，2021年4月29日，上海英齊的新任總經(jīng)理：（略）
經(jīng)對比照片，上海英齊的總經(jīng)理：（略）
值得注意的是，據(jù)簽署日為2024年9月26日的招股書，（略）年及2024年1-6月，巴蘭仕對上海英齊的銷售額分別為170.53萬元、132.3萬元、100.02萬元、10.49萬元。
此外，據(jù)簽署日為2025年3月31日的首輪問詢回復（以下簡稱“首輪問詢回復”），報告期內(nèi)，巴蘭仕存在其前員工設(shè)立的企業(yè)是其經(jīng)銷商的情況。其中，上海英齊是原副總經(jīng)理：（略）
綜上所述，巴蘭仕股東韓志可投資的兩家企業(yè)上海鼎盛與松致汽車，產(chǎn)品與巴蘭仕或存重疊，且上海鼎盛也現(xiàn)相同客戶。在此背景下，原總經(jīng)理：（略）
二、關(guān)聯(lián)關(guān)系認定或曾“搖擺不定”，原副總控制企業(yè)的監(jiān)事與客戶控股股東同名而后“突擊”卸任
在2018年9月30日實施且現(xiàn)行有效的《（略）治理準則》中，證監(jiān)會強調(diào)，（略）及其關(guān)聯(lián)方不得利用關(guān)聯(lián)交易輸送利益或者調(diào)節(jié)利潤，不得以任何方式：（略）
值得關(guān)注的是，2014年本派機電科技（上海）（略）（以下簡稱“本派機電”）成立，成立以來或均由巴蘭仕的前副總經(jīng)理：（略）
2.1任職超十年的副總楊遠貴于2021年末離職，任職期間曾系客戶本派機電的實控人
據(jù)簽署日為2022年12月26日的公轉(zhuǎn)書及巴蘭仕簽署日為2022年1月5日的輔導公告（以下簡稱“簽署日為2022年1月5日的輔導公告”），2021年12月31日，巴蘭仕的副總經(jīng)理：（略）
據(jù)巴蘭仕2018年年報及簽署日為2022年12月26日的公轉(zhuǎn)書，2006年5月-2021年12月，楊遠貴均于巴蘭仕任職。
值得一提的是，楊遠貴在巴蘭仕任職期間，曾在外設(shè)立企業(yè)。
據(jù)巴蘭仕2017年9月18日召開的董事會決議（以下簡稱“2017年董事會決議”），2017年9月18日，巴蘭仕擬將本派機電認定為關(guān)聯(lián)方。認定原因系，時任巴蘭仕銷售總監(jiān)的楊遠貴持股90%。
據(jù)市場監(jiān)督管理局，2014年6月12日，本派機電成立。成立時至2019年9月19日，本派機電的股東分別為楊遠貴、陳玲，二人分別持股90%、10%。
2019年9月20日-2022年12月6日，本派機電的股東分別為彭軍紅、楊銅貴、郭文鑫，三人分別持股80%、10%、10%。
而2022年12月7日至查詢?nèi)?025年4月21日，本派機電的股東分別為軒原甲（上海）（略）（有限合伙）（以下簡稱“軒原甲”）、陳志瑞，分別持股95%、5%。
也就是說，2014年，楊遠貴在外設(shè)立本派機電，且持股比例為90%。2019年9月20日，楊遠貴將所持股權(quán)轉(zhuǎn)出。而新進股東“楊銅貴”，與楊遠貴的姓名相似。
不僅如此，2022年本派機電的新進股東軒原甲，出現(xiàn)與楊遠貴同名的合伙人。
據(jù)市場監(jiān)督管理局，2022年3月24日，軒原甲成立。2022年3月24日-2024年7月22日，楊遠貴對軒原甲持股55%。2024年7月23日至查詢?nèi)?025年4月21日，楊遠貴對軒原甲持股95%。
不難看出，自軒原甲成立至今，“楊遠貴”均為第一大股東，且持股比例均超5成，或系其實控人。
總的來說，自2014年本派機電成立至2019年9月19日，巴蘭仕時任副總楊遠貴持股本派機電90%。2019年9月20日-2022年12月6日，本派機電持股10%的股東楊銅貴，名字與楊遠貴相似。2022年12月7日起，軒原甲對本派機電持股95%。而觀軒原甲的股東背景，其第一大股東也名為“楊遠貴”。可見，此“楊遠貴”與本派機電原實控人楊遠貴或非只是同名，兩人或為同一人。換言之，本派機電或自成立起由楊遠貴控制。
在此背景下，本派機電還曾是巴蘭仕的客戶。
據(jù)2017年董事會決議及巴蘭仕2017年年報，（略）年，巴蘭仕分別向本派機電出售商品258.87萬元、320.74萬元、124.59萬元。2017年，巴蘭仕向本派機電采購商品1.13萬元。
也就是說，2017年，本派機電對于巴蘭仕而言，是客戶也是供應(yīng)商。
需要指出的是，對于本派機電的關(guān)聯(lián)關(guān)系認定同樣值得關(guān)注。
2.（略）年間，巴蘭仕對與本派機電的關(guān)聯(lián)關(guān)系認定或“搖擺不定”
上述提到，2015年，巴蘭仕對本派機電出售商品258.87萬元。
而據(jù)巴蘭仕2015年年報，在巴蘭仕披露的2015年關(guān)聯(lián)銷售的關(guān)聯(lián)方中，并未包括本派機電。
直至2017年，據(jù)2017年董事會決議，2017年9月18日，本著“實際重于形式的原則”，巴蘭仕擬將本派機電認定為關(guān)聯(lián)方。認定原因系，時任巴蘭仕銷售總監(jiān)的楊遠貴持股90%。
不僅如此。據(jù)簽署日為2022年12月26日的公轉(zhuǎn)書，截至簽署日2022年12月26日，在列舉關(guān)聯(lián)方時，巴蘭仕將楊遠貴列為關(guān)聯(lián)自然人，卻或未將本派機電列為關(guān)聯(lián)方。
而前述提到，楊遠貴卸任巴蘭仕副總經(jīng)理：（略）
而據(jù)修訂日為2021年3月18日且現(xiàn)行有效的《（略）信息披露管理辦法》，關(guān)聯(lián)自然人直接或者間接控制的、或者擔任董事、高級管理人員的，（略）以外的法人（或者其他組織），在過去十二個月內(nèi)或者根據(jù)相關(guān)協(xié)議安排在未來十二月內(nèi)，存在上述情形之一的，（略）的關(guān)聯(lián)法人。
也就是說，截至公轉(zhuǎn)書2022年12月26日，楊遠貴離職尚未超過1年。而在楊遠貴被認定為關(guān)聯(lián)方的情況下，由楊遠貴控制的本派機電或未被列為關(guān)聯(lián)方。
問題仍在繼續(xù)。
據(jù)簽署日為2024年9月26日的招股書，巴蘭仕將本派機電認定為報告期內(nèi)曾經(jīng)存在的關(guān)聯(lián)方。認定原因系，楊遠貴報告期內(nèi)任職期間及離職后12個月內(nèi)，軒原甲持股95%的公司。
簡言之，巴蘭仕對本派機電的關(guān)聯(lián)關(guān)系認定或“搖擺不定”。
進一步關(guān)注本派機電的現(xiàn)任員工情況。
2.3李萬軍原系本派機電的監(jiān)事于2025年4月離任，與剴拉汽車的控股股東、總經(jīng)理：（略）
據(jù)市場監(jiān)督管理局信息，2022年12月7日至2025年4月7日，李萬軍為本派機電的監(jiān)事。2025年4月8日，李萬軍不再擔任本派機電的監(jiān)事。
與此同時，2022年12月6日至2025年3月25日，中銜（上海）（略）（以下簡稱“上海中銜”）的監(jiān)事也名為“李萬軍”。2025年3月26日，“李萬軍”不再擔任上海中銜的監(jiān)事。自2022年12月6日起，上海中銜的股東由楊榮文、楊遠貴變更為楊遠貴、軒原甲。截至查詢?nèi)?025年4月21日，楊遠貴、軒原甲對上海中銜分別持股49%、51%。
而上述提到，軒原甲成立至今，或均由楊遠貴控制。也就是說，2022年12月起，上海中銜由楊遠貴控制。
而與此同時，巴蘭仕的一家客戶的控股股東也名為“李萬軍”。
據(jù)市場監(jiān)督管理局，2014年7月3日，剴拉汽車科技（上海）（略）（以下簡稱“剴拉汽車”）成立。2014年7月3日至查詢?nèi)?025年4月21日，剴拉汽車的股東均為李萬軍、李俊龍。且二人持股比例均為50%。
與此同時，截至查詢?nèi)?025年4月21日，李萬軍系剴拉汽車的執(zhí)行董事兼總經(jīng)理：（略）
綜合來看，李萬軍原為本派機電的監(jiān)事，卻在巴蘭（略）前即2025年4月8日“突擊”離任，也曾系楊遠貴控制的上海中銜的監(jiān)事。而剴拉汽車的控股股東之一、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理：（略）
進一步關(guān)注剴拉汽車與巴蘭仕的關(guān)系。
2.（略）年與剴拉汽車均簽訂重大銷售合同，但未將剴拉汽車認定為關(guān)聯(lián)交易
據(jù)巴蘭仕出具日為2023年2月3日的反饋意見回復（以下簡稱“出具日為2023年2月3日的反饋意見回復”），（略）年及2022年1-7月，巴蘭仕對剴拉汽車的銷售額分別為319.85萬元、666.55萬元、170.13萬元，是彼時巴蘭仕境內(nèi)前五客戶之一。
據(jù)簽署日為2024年9月26日的招股書，（略）年，巴蘭仕對剴拉汽車均有超300萬元的重大銷售合同。
同時，據(jù)出具日為2023年2月3日的反饋意見回復，巴蘭仕列舉的2021年度前五大經(jīng)銷商中，包括剴拉汽車。
然而，據(jù)出具日為2023年2月3日的反饋意見回復及簽署日為2024年9月26日的招股書，在巴蘭仕列舉的關(guān)聯(lián)交易中，均未包括與剴拉汽車的交易。
在此情況下，（略）年，巴蘭仕對本派機電銷售收入逐年下滑。
據(jù)2017年年報及2018年年報，（略）年，巴蘭仕分別向本派機電出售商品320.74萬元、124.59萬元、0元。
簡言之，楊遠貴曾擔任巴蘭仕的副總超10年時間，而在任職期間，其或系客戶本派機電的實控人。李萬軍原為本派機電的監(jiān)事，卻在巴蘭（略）前即2025年4月8日“突擊”離任。湊巧的是，巴蘭仕的客戶剴拉汽車控股股東之一、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理：（略）
三、關(guān)聯(lián)采購內(nèi)容現(xiàn)“不同版本”，（略）凈利潤上演“一正一負”異象
2023年，證監(jiān)會指出，保薦機構(gòu)及發(fā)行人律師應(yīng)當對關(guān)聯(lián)交易價格的公允性，進行核查并發(fā)表意見。
在此背景下，（略）（以下簡稱“營口捷安”）成立于2021年3月。而巴蘭仕近一年一期直接成本占比上升，（略）營口捷安的采購遭問詢。在此情形之下，（略）營口捷安的采購內(nèi)容、營口捷安凈利潤現(xiàn)“不同版本”。
3.1近一年一期直接材料成本占比上升，（略）營口捷安采購遭問詢
據(jù)簽署日為2024年9月26日的招股書，巴蘭仕的自制產(chǎn)品成本由直接材料、直接人工、制造費用構(gòu)成。直接材料包括鋼材、部件、電器件和氣動液壓件等；制造費用主要包括外協(xié)加工費、折舊費、水電費、間接生產(chǎn)人員工資、低值易耗品等。
（略）年及2024年1-6月，巴蘭仕的自制產(chǎn)品成本構(gòu)成中，直接材料的金額分別為2.8億元、3.4億元、2.12億元，占比分別為75.97%、76.99%、79.12%。
對此，巴蘭仕表示，2023年及2024年1-6月，巴蘭仕的直接材料成本占比持續(xù)上升，直接人工成本和制造費用成本占比持續(xù)下降。主要原因系隨著產(chǎn)量增長，單位：（略）
此外，2021年3月9日，營口捷安成立。截至招股書簽署日，巴蘭仕持有營口捷安18%股權(quán)。
另外，據(jù)公開信息，巴蘭仕曾申報上交所主板。
據(jù)簽署日為2022年1月5日的輔導公告，2019年11月11日，（略）向上海證監(jiān)局遞交輔導備案登記材料，擬輔導巴蘭（略）。并于2020年12月2日、2021年5月28日遞交第一期、第二期輔導工作進展情況報告。
也就是說，營口捷安成立之時，巴蘭仕正處于申報上交所主板（略）輔導期。
據(jù)巴蘭仕出具日為2024年11月1日的問詢函，北交所關(guān)注到原材料采購價格的公允性，其中提到，（略）年及2024年1-6月，巴蘭仕向關(guān)聯(lián)方營口捷安采購金額先降后升，主要原因系采購拆胎機部件的需求變動所致。基于此，北交所要求巴蘭仕，說明其向營口捷安采購部件的具體內(nèi)容，最近一期采購金額大幅上升，且高于拆胎機產(chǎn)銷需求的原因及合理性。
值得注意的是，對于巴蘭仕向營口捷安的采購內(nèi)容，招股書與公轉(zhuǎn)書或現(xiàn)不同“版本”。
3.2對于巴蘭仕對營口捷安的采購情況，公轉(zhuǎn)書與招股書披露的金額一致但采購內(nèi)容卻不同
據(jù)簽署日為2024年9月26日的招股書及首輪問詢回復，（略）年，巴蘭仕對營口捷安的采購額分別為414.06萬元、176.17萬元、252.3萬元、774.08萬元，交易內(nèi)容為采購部件。
而據(jù)簽署日為2022年12月26日的公轉(zhuǎn)書，2021年及2022年1-7月，巴蘭仕對營口捷安的采購額分別為414.06萬元、168.53萬元，交易內(nèi)容為巴蘭仕委托營口捷安進行外協(xié)加工。
對比可知，在金額相同的情況下，巴蘭仕向營口捷安的采購內(nèi)容由外協(xié)加工變更為采購部件。
也就是說，2023年及2024年1-6月，巴蘭仕的直接材料采購成本持續(xù)上升，而制造費用采購成本持續(xù)下降。在此背后，在金額相同的情況下，相較公轉(zhuǎn)書披露的外協(xié)加工，巴蘭仕招股書披露的其向營口捷安的采購內(nèi)容系采購部件。
而除了對交易內(nèi)容的信披矛盾，巴蘭仕披露的交易金額或也存“異象”。
3.3關(guān)于營口捷安2024年上半年的凈利潤，半年報和招股書披露數(shù)據(jù)上演“一正一負”的異象
據(jù)巴蘭仕2024年半年報，2024年1-6月，營口捷安的凈利潤為26.48萬元。
而據(jù)簽署日為2024年9月26日的招股書，2024年1-6月，營口捷安的凈利潤為-46.55萬元。
值得注意的是，據(jù)2022年年報及2023年年報，（略）年，營口捷安的凈利潤分別為-116.12萬元、-202.89萬元。
也就是說，（略）年，營口捷安持續(xù)虧損。奇怪的是，關(guān)于2024年上半年，招股書披露營口捷安的凈利潤為負數(shù)，半年報披露營口捷安的凈利潤為正。
（略）營口捷安的“問題”仍未結(jié)束。
3.4巴蘭仕招聘工程師及銷售助理的工作地點：（略）
（略），2025年1月15日，認證主體為巴蘭仕的企業(yè)發(fā)布了崗位為機械工程師的招聘信息，工作地點：（略）
與此同時，（略），截至查詢?nèi)?025年2月1日，（略）招聘“銷售助理”崗位，工作地點：（略）
即截至查詢?nèi)?025年2月1日，（略）營口捷安招聘。而截至查詢?nèi)?025年4月21日，以上職位信息已過期。
綜合而言，（略）營口捷安系巴蘭仕報告期內(nèi)的供應(yīng)商。對于巴蘭仕對營口捷安的采購情況，公轉(zhuǎn)書與招股書披露的金額一致但采購內(nèi)容卻不同，關(guān)于營口捷安2024年上半年的凈利潤，半年報和招股書披露數(shù)據(jù)上演“一正一負”的異象。上述巴蘭仕對營口捷安的采購內(nèi)容、業(yè)績數(shù)據(jù)等矛盾背后，其信息披露現(xiàn)疑云。
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