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硬板龍頭牽手軟板新星，迅捷興全資收購嘉之宏，柔性電路賽道開啟‘雙輪驅動’時代”｜紫馬研究NO.148

所屬地區：江蘇 - 蘇州 發布日期：2025-04-14

發布地址: 上海

紫馬研究
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迅捷興（688655.SH）近日公告稱，擬通過發行股份及支付現金方式，向 11 名交易對方購買嘉之宏 100% 股權，并募集配套資金。付款方式為部分交易對方采用現金與股份結合，同鑫投資100%現金支付。特點是標的公司專注柔性電路板，與上市公司形成產品互補，客戶資源和供應鏈具協同效應。交易后，公司強化柔性電路板 FPC 業務布局，預計資產規模、營收等增長，控制權結構不變。本次交易不構成關聯交易，預計構成重大資產重組。此次并購聚焦產業鏈協同，順應 FPC下游需求增長趨勢，需關注標的資產估值合理性及業績承諾實現風險，整合效果將影響長期競爭力。

一
收購方案概述——緣起至遠? ???? ??

（一）迅捷興的業績困境

迅捷興自2021年科創板上市后，凈利潤連續三年下滑，2024年首次虧損，歸母凈利潤為-197.4萬元。主要原因為，1、產能利用率不足：珠海工廠等產能擴張未能有效消化，單位固定成本高企；2、行業價格戰：PCB行業競爭加劇，毛利率從2021年的26.5%降至2024年的18.3%。

（二）嘉之宏的吸引力

嘉之宏成立于2002年，專注柔性電路板FPC，2024年營收4.91億元，凈利潤1986.64萬元，同比增速達118.2%。其客戶覆蓋顯示模組、新能源電池等領域，月產能3萬平方米，與迅捷興的剛性PCB業務形成互補。

迅捷興希望通過并購補充FPC業務，完善“剛性+柔性”產品線，共享客戶資源如聯創電子、同興達等及供應鏈，降低成本；改善財務報表，通過并表提升營收規模。? ??

（三）首次公告與停牌

2025年3月26日迅捷興發布公告稱，擬以發行股份及支付現金方式收購嘉之宏100%股權，并募集配套資金，交易構成重大資產重組。股票自3月27日起停牌，預計不超過10個交易日。

（四）預案披露與復牌

2025年4月9日，發布公告和交易預案，發行價定為15.28元/股，高于停牌前股價14.33元/股，向11名交易對方購買股權；配套融資不超過交易對價的100%，發行股份不超過總股本30%。嘉之宏2024年營收4.91億元，凈利潤1986.64萬元（未經審計），顯著優于迅捷興的虧損狀態。雙方簽署附條件生效的《業績補償協議》，覆蓋2025-2027年業績。交易處于預案披露后等待審計評估及監管審批階段，尚未完成交割。

股票于4月10日復牌，市場反應謹慎，首日股價下跌3.7%。


二
玩家? ????

（一）迅捷興--剛性電路板領域的“專精特新”代表

1、主營業務與方向

迅捷興成立于2005年，2021年5月在科創板上市，專注于印制電路板PCB的研發、生產與銷售，覆蓋樣板、小批量板和大批量板業務。其產品包括HDI板、高頻板、高速板、金屬基板、柔性電路板等特殊工藝產品，提供“從樣板到批量生產”的一站式服務。

2、業務情況與營收模式

營收結構：以PCB銷售為核心，2021年上市后營收規模一度達到5.64億元，但此后連續三年下滑，2024年營收4.75億元，凈利潤首次虧損-197.4萬元。? ??

表1 迅捷興合并資產負債表

表2 迅捷興合并利潤表

市場定位：聚焦消費電子、通信設備、汽車電子等領域，但受行業價格戰及產能利用率不足，2024年產能利用率未達預期影響，毛利率從2021年的26.5%降至2024年的14.33%。

戰略布局：2024年加速珠海智慧型樣板基地建設，計劃推出電子商務平臺以擴大銷售半徑。

3、財務與風險

2024年資產負債率達40.4%，主要因擴張投資及借款增加。連續三年凈利潤下滑，業績帶來壓力，2024年虧損主因產能利用率低、價格競爭激烈及遞延所得稅資產轉回。? ??

（二）嘉之宏--柔性電路板領域的“隱形冠軍”

1、主營業務與技術定位

核心方向：專注于柔性印制電路板FPC的研發、生產及表面貼裝，產品包括單面板、雙面板、多層板及軟硬結合板，主要應用于顯示模組，如手機屏幕、新能源電池，儲能系統等領域。

技術優勢：擁有25項專利，具備高密度互聯、精細線路，線寬/線距≤50μm等工藝能力，是國家級高新技術企業，客戶覆蓋深天馬、聯創電子、同興達等顯示模組廠商。

產能規模：年產能約20萬平方米，2024年營收4.91億元，同比增長60%，凈利潤1986.64萬元，同比激增118.2%，盈利能力顯著優于行業平均水平。

表3 嘉之宏各股東具體持股金額及持股比例

2、業務與財務表現

營收模式：以直銷為主，深度綁定顯示模組供應鏈，下游需求與消費電子、新能源行業高度相關。

市場地位：在FPC細分領域占據一席之地，但尚未進入全球前十，2023年全球FPC市場CR4約25%，主要競爭對手包括ZDT、Fujikura等國際巨頭。

表4??2023年和2024年嘉之宏財務報表的主要財務數據? ??

3、戰略訴求

通過被上市公司收購，獲得融資渠道支持產能擴張，如標的資產在建項目，并借助迅捷興的客戶資源拓展汽車電子、工業控制等新市場。依托迅捷興的研發能力，突破高階 FPC，如任意層互聯板技術，提升產品附加值。

（三）交易其他相關方

交易對方，吳文一、高培武、程曉晨等11名自然人及機構股東。其中，吳文一夫婦合計控制嘉之宏64.27%股權，為實際控制人。配套融資參與方不超過35名特定投資者，募集資金用于支付現金對價、整合費用及補充流動資金。

（四）智慧協同磁場

1、從“單一產品”到“全品類覆蓋”的垂直整合

（1）原材料與供應鏈整合

雙方同屬 PCB 產業鏈，核心原材料均為銅箔、覆銅板CCL、金鹽等，合并后采購規模擴大，預計銅材、金鹽等年采購量可提升 30%-50%，增強對供應商，如銅陵有色、生益科技的議價能力，降低采購成本 5%-10%。嘉之宏的柔性基材，PI 膜、PET 膜供應商與迅捷興的剛性基材FR-4 板材供應商可形成資源共享，優化供應鏈管理，縮短原材料交貨周期。

（2）生產與工藝互補

迅捷興擅長剛性板的小批量快速打樣，最快24小時交付，嘉之宏在FPC的規模化生產，月產能20萬平方米具備優勢，整合后可提供“樣板研發-中小批量試產 -大規模量產”的全流程服務，覆蓋客戶產品生命周期，從新品開發到定型量產。? ??

雙方生產基地，迅捷興在深圳、信豐，嘉之宏在深圳光明距離不足50公里，可共享倉儲、物流資源，降低運輸成本及庫存周轉天數，預計庫存周轉率提升10%。

2、客戶資源 “交叉輸血”，開拓千億級新藍海

（1）現有客戶交叉滲透

迅捷興→嘉之宏客戶，將剛性板產品，如安防用厚銅板、通信用高速板導入嘉之宏的顯示模組客戶深天馬、聯創電子、同興達，這些客戶在生產顯示模組時需配套剛性電路板用于驅動電路，預計新增年訂單規模約5000萬元。

嘉之宏→迅捷興客戶，將 FPC 產品，如新能源電池用柔性板導入迅捷興的汽車電子客戶，如比亞迪、寧德時代，后者在電池管理系統BMS中對FPC需求增長迅速。

（2）新市場拓展

新能源汽車領域，雙方聯合開發車載 FPC用于儀表盤、傳感器與剛性板用于動力控制系統，滿足客戶對“剛柔結合”電路板的需求，目標覆蓋特斯拉、蔚來等車企供應鏈。

工業控制領域，迅捷興的工業控制客戶，如西門子、ABB對高可靠性FPC需求上升，嘉之宏的多層FPC可切入該領域，預計2026年新增營收8000萬元。

3、專利共享+研發共振，攻克高階PCB“無人區”

（1）核心技術互補? ??

嘉之宏擁有 7 項發明專利，如“一種高柔韌性 FPC生產工藝”，專注于超薄FPC厚度≤50μm、高密度互聯FPC技術，可彌補迅捷興在柔性板領域的技術空白；迅捷興的剛撓結合板技術，已應用于無人機可與嘉之宏的FPC技術結合，開發高附加值的軟硬結合板，單價較單一板材高 40%。

雙方研發團隊，迅捷興研發人員120人，嘉之宏80人可聯合攻關高階FPC 技術，如用于折疊屏手機的可彎折 FPC、用于 AR/VR 設備的超薄多層FPC，預計可研發周期縮短。

（2）專利與資質復用

嘉之宏的“專精特新中小企業”“廣東省工程技術研究中心”資質可協助迅捷興申請政府研發補貼；迅捷興的“高新技術企業”資質可共享稅務優惠，企業所得稅15%，降低標的公司稅負。

4、降費增效 + 資本賦能，解鎖增長新引擎

（1）財務指標優化

嘉之宏2024年凈利潤1986.64萬元，并表后可直接改善迅捷興的虧損狀態，提升盈利能力。合并營收迅捷興預計從4.75億元增至9億元以上，規模效應增強市場議價能力。

（2）戰略升級

迅捷興通過收購切入柔性電子高增長賽道，響應新能源、智能穿戴等新興市場需求，實現從“樣板到批量”向“全品類解決方案”的轉型。雙方簽署《業績補償協議》，約定嘉之宏2025-2027年業績承諾，降低并購后的經營風險。? ??


三
如何定價????

甲方（受讓方）：深圳市迅捷興科技股份有限公司

乙方（轉讓方）：吳文一

乙方2：高培武

乙方3：:程曉晨

乙方4：黃宏立

乙方5：深圳市嘉之偉投資合伙企業（有限合伙）

乙方6：湖州同鑫股權投資合伙企業（有限合伙）

乙方7：楊小亮

乙方8：陶繼雄

乙方9：王俊梅

乙方10：曾文軍

乙方11：尹淵

標的公司：深圳市嘉之宏電子有限公司

（一）交易對價尚未確定

截至2025年4月13日，迅捷興發布的交易預案顯示，標的資產嘉之宏100%股權的審計和評估工作尚未完成，因此交易對價暫未確定。最終交易價格將基于資產評估機構出具的評估報告，由交易雙方協商確定。

（二）定價依據? ??

1、發行股份定價

本次交易中，迅捷興以發行股份及支付現金方式購買資產。發行股份的定價基準日為本次交易的董事會決議公告日，發行價格為15.28元/股，不低于定價基準日前20個交易日股票交易均價的80%。

2、配套融資定價

配套融資的發行價格不低于定價基準日，發行期首日前20個交易日股票均價的80%，具體價格通過詢價方式確定。

表5 發行股份購買資產的定價基準日前交易日股票交易均價具體情況

上市公司擬向不超過35名特定投資者發行股份募集配套資金，總額不超過交易價格的100%，用于支付現金對價及標的公司產能擴建。

表6 定價基準日與關鍵數據


四
交易亮點? ????

（一）從 “剛性主導” 到 “剛柔并濟” 的全品類布局

1、填補柔性板技術空白

迅捷興此前以剛性電路板PCB為主，雖覆蓋HDI、厚銅板等高端產品，但柔性電路板FPC產能占比不足10%。嘉之宏專注 FPC研發生產20余年，掌握多層FPC、超薄FPC（厚度≤50μm）等核心技術，擁有25項專利，發明專利7項，其產品直接應用于顯示模組、新能源電池，填補上市公司在柔性板領域的技術與產能缺口。? ??

全球FPC市場規模預計2023-2028年復合增長4.4%，柔性電路板在消費電子、新能源等領域的應用需求持續擴大，迅捷興借此布局高增長賽道。

2、覆蓋客戶全生命周期需求

電子設備從研發到量產需“樣板打樣（剛性板為主）→中小批量試產（剛柔結合板）→大規模量產（FPC 為主）”的全流程PCB供應。迅捷興的“24 小時快速打樣”與嘉之宏的“規模化FPC量產”結合，可提供從新品開發到定型量產的一站式服務，滿足客戶，如手機廠商、新能源車企對“多品種、短交期”的需求，尤其在折疊屏手機、車載電子等新興領域形成技術壁壘。

（二）搶占FPC千億級藍海賽道

1、綁定新能源與消費電子兩大黃金賽道

嘉之宏70%以上營收來自顯示模組，手機、平板屏幕和新能源電池領域。2023年全球 FPC市場規模121.91億美元，預計2028年達151.17億美元，CAGR 4.4%，其中新能源汽車FPC需求增速超20%，因動力電池 BMS、車載顯示對柔性板需求激增。通過收購，迅捷興可快速切入該賽道，2024年嘉之宏新能源電池領域營收已達1.2億元，占比24%，預計2025年隨產能擴建增至2.5億元。

2、突破地域與客戶天花板

迅捷興傳統客戶集中于安防，海康威視、工業控制，西門子，嘉之宏則深耕消費電子深天馬、聯創電子和新能源，寧德時代供應鏈。合并后，上市公司可覆蓋華為、蘋果供應鏈，嘉之宏間接供貨，并通過迅捷興的汽車電子渠道，比亞迪、蔚來，加速嘉之宏 FPC 在車載領域的滲透，目標2026年車載 FPC營收突破1億元。? ??

（三）技術、客戶、產能三重賦能

1、技術研發“彎道超車”

嘉之宏的“高精度FPC對位技術”“多層 FPC 層壓工藝”等專利技術，可直接提升迅捷興在柔性板領域的良率，當前行業平均良率85%，嘉之宏達92%和生產效率。雙方聯合研發的“剛撓結合板”已進入樣品測試階段，單價較單一板材高40%，目標2025年量產并應用于AR/VR設備。

2、產能與供應鏈雙重強化

嘉之宏現有FPC年產能20萬平方米，2024年利用率達90%，在建產能15萬平方米，預計2026年投產。合并后，上市公司 FPC 總產能將達35萬平方米/年，規模效應下單位成本下降15%；同時，雙方共享銅箔、金鹽等原材料采購，預計年采購額超5億元，議價能力提升20%，采購成本降低 8%-12%。

（四）降本增效與抗風險能力提升

1、成本端“肉眼可見”的優化

管理費用、研發費用通過共享后臺職能，財務、法務、IT實現分攤，預計管理費用率從12%降至9%以下；研發投入集中于高階PCB/FPC 技術，如HDI、IC載板，研發效率提升25%，每億元研發投入貢獻營收從3.5億元提升至5億元。? ??

2、業績與抗風險能力雙增強

嘉之宏2023年、2024年凈利潤分別為910萬元、1986萬元，注入后可直接扭轉迅捷興2024年的虧損局面，當年凈利潤- 197萬元，預計 2025 年上市公司凈利潤達 5000 萬元以上。同時，產品結構從“剛性板占比 80%”優化為“剛柔各占 50%”，分散單一產品依賴風險。

（五）應對競爭壓力與行業整合

1、抵御價格戰與行業集中度提升

PCB行業競爭激烈，價格戰導致迅捷興毛利率從2021年的26.5%降至2024年的18.3%。通過并購整合，迅捷興可增強議價能力，分散經營風險，提高抗壓能力。

2、行業整合趨勢下的主動破局

中國PCB行業集中度較低，A股已有40余家上市公司。迅捷興通過收購快速獲取嘉之宏的產能和市場份額，加速行業整合，提升自身競爭力五、并購背后的深遠圖謀。

龍頭深南電路、滬電股份均通過并購實現“剛柔 + 封裝基板”全布局。迅捷興通過收購嘉之宏，從“中小板廠”邁向“全品類PCB提供商”，目標3年內進入國內PCB行業前20強，2024年排名約35位，5年內FPC營收占比提升至40%，形成與剛性板的“雙輪驅動”。

本次交易絕非簡單的規模擴張，而是迅捷興面對行業周期與競爭壓力的“破局之舉”。


五
并購背后的深遠圖謀???

（一）100% 全資收購，“現金+股份”差異化支付

1、全資收購的戰略意圖

迅捷興以發行股份及支付現金方式收購嘉之宏100% 股權，實現對標的公司的完全控制，避免少數股東權益影響整合效率。標的公司作為 FPC 領域成熟廠商，2024年凈利潤1986萬元，同比+ 118%，全資收購可確保其技術、客戶資源完全納入上市公司體系，尤其在顯示模組，深天馬、聯創電子和新能源電池領域的訂單資源直接轉化為上市公司營收。

2、支付方式“個性化設計”

現金對價占比46.28%+股份對價53.72%除同鑫投資外，10名自然人及機構交易對方，如吳文一、嘉之偉投資采用“現金+股份”組合，其中現金部分用于滿足短期資金需求，股份部分綁定原股東利益，鎖定期12個月，解鎖與業績掛鉤；唯一例外是同鑫投資，持股6.9161%，以100%現金支付，可能因其作為財務投資者，更傾向即時退出。

股份發行價格錨定市價80%，定價基準日為2025年4月10日，董事會決議日，發行價格15.28元/股，為前20個交易日均價的80%，較停牌前股價13.80元/股溢價10.7%，兼顧交易對方利益與市場公允性。

（二）業績承諾與對賭機制-三重保障降低估值風險

1、三年業績承諾期+嚴格補償條款

業績承諾方10名原股東承諾 2025-2027年累計凈利潤不低于2.7億元，以審計后扣非凈利潤孰低為準。若某年度累計實現凈利潤低于承諾的80%，觸發即時補償；三年累計未達標則追加補償。補償順序為：優先股份回購按發行價計算補償股數，不足部分現金補足，且補償總額不超過其獲得的交易對價及增值股份。? ??

2、減值測試追加補償

業績承諾期屆滿后，若標的資產減值額>已補償金額，原股東需就差額部分繼續補償，避免“業績達標但資產貶值”的風險。

（三）“詢價發行”+用途靈活化

1、不超過 35 名投資者詢價募資

擬募集配套資金總額≤發行股份購買資產交易價格的100%，發行股份數量≤發行前總股本30%，約4000 萬股。采用詢價方式定價，不低于發行期首日均價 80%，吸引機構投資者參與，增強市場對交易的認可度。

2、資金用途“精準輸血”

募資擬用于支付現金對價，占比約30%-40%、中介費用約5%、標的公司FPC 擴建項目，約30%及補充流動資金≤50%募資總額或 25% 交易價，其中新能源電池用 FPC產線建設預計新增年產能15萬平方米，達產后年增營收1.2億元。

（四）科創板重組審核+證監會注冊雙軌制

1、區別于主板的審核機制

作為科創板上市公司，本次交易需通過上交所重組審核，重點關注科創屬性、協同效應及中國證監會注冊，相比主板增加了對標的公司技術創新性，如25項專利、專精特新資質的審核環節。? ??

2、時間窗口與不確定性

目前處于審計評估階段，預計2025年6月完成，后續需召開二次董事會、股東大會，需中小股東單獨計票，整個流程預計耗時6-8個月，較傳統并購多出科創板審核的“問詢-回復”環節，可能2-3輪問詢。

（五）過渡期間損益與股份鎖定-風險隔離與利益綁定

1、過渡期損益“零風險”安排

評估基準日至資產交割日期間，標的公司盈利歸上市公司所有，若虧損則由業績承諾股東按持股比例現金補足，避免收購前業績“變臉”風險。例如，若過渡期虧損500萬元，吳文一持股 48.15%需單獨補足240萬元。

2、股份鎖定期“差異化設計”

業績承諾股東取得的股份鎖定12個月，且分兩期解鎖，2025-2026年達標可解鎖 25%，三年期滿且完成減值測試后解鎖剩余 75%，綁定原股東與上市公司長期利益。同鑫投資等非業績承諾方股份鎖定期6個月，體現財務投資者與戰略股東的區別對待。

（六）同業競爭與獨立性-實際控制人多重承諾

1、避免同業競爭承諾

實際控制人馬卓及其一致行動人承諾，未來不從事與上市公司及標的公司構成競爭的 FPC/PCB業務，且不向競爭對手提供商業機密，確保嘉之宏技術與客戶資源不被分流。

2、獨立性保障? ??

標的公司在業務、資產、人員、財務上保持獨立，避免上市公司資金被占用或違規擔保，公告明確“交易完成后無資金占用及關聯擔保”，符合科創板對獨立性的嚴格要求。


六
風險提示?

（一）財務風險

1、商譽減值風險

本次交易完成后，標的資產收購成本預計高于其可辨認凈資產公允價值，形成商譽。若嘉之宏未來經營業績不及預期，如2025-2027年累計凈利潤未達 2.7億元承諾，可能觸發商譽減值，直接影響上市公司當期損益。

例如，若商譽規模達3億元，減值10% 將減少凈利潤 3000萬元，占2024年迅捷興凈利潤-197萬元的絕對值15倍以上。

2、每股收益與凈資產收益率攤薄風險

發行股份購買資產及配套融資將導致總股本增加，若標的公司盈利增長不及預期，如2025年凈利潤僅達承諾70%，每股收益和凈資產收益率可能被攤薄。以2024年數據測算，若新增股本2000萬股，凈利潤未達標時，每股收益可能從 0.15 元降至0.12元以下。

3、募集配套資金不及預期風險

受市場波動或監管政策影響，配套融資可能未能足額募集，如計劃募資3億元，實際僅募2億元，導致現金對價支付壓力或標的公司項目延期，如FPC擴建項目推遲半年，增加自籌資金成本，預計年利率5%-8%。? ??

（二）估值與定價風險

1、審計評估尚未完成，估值存在不確定性

標的公司2023年、2024年未經審計凈利潤分別為910萬元、1986萬元，最終審計數據可能存在差異，如收入確認、成本分攤調整。若評估機構采用收益法估值時，對未來增長率假設從25%下調至20%，估值可能減少15%-20%，影響交易對價合理性。

2、高溢價收購潛在風險

若交易對價對應 PE 倍數高于行業平均水平，如可比公司平均 PE為15倍，本次達20倍，可能導致市場對估值合理性的質疑，引發監管問詢或股價下跌。

（三）交易不確定性風險

1、審批程序不通過風險

交易需通過上交所重組審核，關注科創屬性、協同效應及中國證監會注冊，若標的公司技術專利穩定性，如公司7項發明專利被提起無效訴訟或業績承諾合理性被質疑，可能導致審核延遲或否決。

2、重組終止或調整風險

因內幕交易調查，，如停牌前股價波動被認定異常、市場環境劇變如 FPC行業需求驟降10%或交易雙方對價格分歧，可能導致重組暫停、中止或終止，前期中介費用，預計500-800萬元無法收回。

3、業績承諾無法實現風險? ??

標的公司依賴消費電子和新能源客戶，若2025年智能手機出貨量同比再降5%、新能源電池裝機量增速低于預期，可能導致業績承諾完成率低于80%，觸發補償條款但原股東股份或現金不足，形成補償違約風險。

（四）市場與行業風險

1、行業競爭加劇風險

FPC領域面臨國內外巨頭競爭，如日本旗勝、臺灣臻鼎，國內同行如弘信電子、丹邦科技可能通過降價搶占市場。若嘉之宏市場份額從5%降至3%，年營收可能減少5000萬元，毛利率下降3個百分點。

2、客戶集中度較高風險

前五大客戶深天馬、聯創電子等占嘉之宏營60% 以上，若單一客戶訂單下降20%如深天馬因終端需求減少削減采購，將直接影響標的公司凈利潤15%-20%。

3、行業周期波動風險

消費電子和新能源汽車行業受經濟周期影響顯著。2022年消費電子FPC需求下滑10%，若類似周期再現，標的公司營收可能短期下降15%，導致上市公司整體業績波動。

（五）政策與監管風險

1、集采政策深化

仿制藥價格持續下行，藥企研發意愿降低，可能進一步壓縮海納的CXO服務需求，沖擊其核心業務模式。? ??

2、MAH制度變化風險

海納依賴的藥品上市許可持有人制度若調整，可能影響其“研發-轉讓”商業模式，導致自持品種銷售業務收入下滑。

（六）整合與經營風險

1、并購整合風險

雙方在管理體系，嘉之宏家族式管理vs上市公司規范化治理、文化差異，深圳本土企業vs長三角資本運作、技術工藝，剛性板與柔性板生產流程差異上存在整合難度，可能導致生產效率下降，如 FPC良率短期從92%降至 85%、核心團隊流失。

2、核心技術人才流失風險

標的公司核心技術團隊80名研發人員若因激勵不足，如未納入上市公司股權激勵或管理沖突流失30%，可能導致關鍵技術迭代滯后，影響高階FPC產品研發進度，如折疊屏用FPC延期半年量產。

3、安全生產與環保風險

柔性板生產涉及化學蝕刻、電鍍等工序，若環保政策加碼，如VOCs排放限制趨嚴，需追加環保投入500-1000萬元；或發生安全生產事故，可能面臨停產整改，影響訂單交付。? ??

ZIMA?CAPITAL關于紫馬

紫馬資本(ZIMA Capital)成立于2022年，業務涵蓋企業融資、兼并與收購、創業投資與孵化、行業研究與咨詢服務以及其他服務，致力于成為一流的綜合性金融服務機構。我們服務于各個領域的優質客戶，包括信息技術、高端裝備、新材料、新能源、生物醫藥及醫療器械和消費科技等。

  • 我們的使命

成為受人尊敬、國內領先、國際一流的綜合性金融服務機構，成為所在領域最優秀的公司。

  • 我們的愿景

以投資銀行業務為核心，通過深刻的行業洞見和豐富資本運作經驗與咨詢服務為我們的客戶賦能，實現共贏，為企業、行業和市場創造價值。

  • 我們的優勢

能夠提供全方位、全生命周期的投資銀行服務，具備對行業機會的敏銳嗅覺，對行業及資本市場政策及動態的高敏感度。

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